仁和药业（000650）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但应收账款风险需关注

近期仁和药业（000650）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

仁和药业（000650）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现下滑。报告期内，营业总收入为19.75亿元，同比下降16.46%；归母净利润为2.9亿元，同比下降13.87%；扣非净利润为2.07亿元，同比下降17.88%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入9.89亿元，同比下降12.18%；归母净利润1.26亿元，同比下降21.12%；扣非净利润1.05亿元，同比下降30.46%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为36.59%，同比减少4.6%；净利率为17.99%，同比上升3.04%。尽管净利率有所提升，但整体盈利能力受收入下滑影响承压。每股收益为0.21元，同比下降13.86%；每股净资产为4.47元，同比下降0.44%。

费用与成本控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为3.18亿元，三费占营收比为16.11%，同比下降8.77%，显示公司在费用控制方面有所成效。其中，销售费用同比下降38.00%，主要因销售推广费及职工薪酬下降；管理费用下降3.81%，源于职工薪酬及会议差旅费减少；财务费用同比上升101.94%，系利率下降导致利息收入减少。

资产与现金流状况

货币资金为9.53亿元，同比下降3.69%。应收账款为4.99亿元，同比下降31.79%。有息负债为119.02万元，同比下降52.77%，偿债压力较小。

经营活动产生的现金流量净额表现亮眼，每股经营性现金流为0.48元，同比上升86.14%，主要因购买产品支付的现金流及支付税款的现金流较上年同期下降。投资活动产生的现金流量净额同比增长8.39%，因本期收回投资收到的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比大幅下降1560.67%，主因本期进行权益分派而上年同期无。

主营业务结构

从业务构成看，药品业务为主力，主营收入13.88亿元，占总收入70.25%，毛利率为35.96%；健康相关产品收入5.49亿元，占比27.79%，毛利率34.73%；其他业务产品收入3857.31万元，占比1.95%，毛利率高达85.89%。

按行业划分，医药（含大健康产品）收入19.6亿元，占比99.25%；其他业务收入1473.37万元，占比0.75%。区域分布上，华东地区收入最高，达7.23亿元，占比36.59%；华南、华北、西南、西北和东北地区收入分别为5.24亿元、2.35亿元、1.96亿元、1.6亿元和1.38亿元。

财务变动原因说明

• 营业收入下降主要受医保控费政策、宏观经济环境不景气及医药电商竞争等因素影响。
• 营业成本下降14.07%，与收入下滑相匹配。
• 研发投入同比增长19.96%，因委外研发费用及科研办公经费增加。
• 交易性金融资产增长173.28%，系现金购买理财产品所致。
• 其他应收款增长105.99%，因支付保证金、押金、备用金等增加。
• 开发支出增长51.09%，反映产品研发投入加大。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款/利润已达103.52%，表明应收账款规模接近当期利润水平，存在回款风险。尽管当前现金资产健康，但需持续跟踪其信用政策与客户结算变化。

总体来看，仁和药业在2025年上半年面临外部环境压力，营收与利润双降，但费用管控有效，经营性现金流显著改善，研发持续投入，长期发展仍具潜力，但需警惕应收账款带来的潜在财务风险。

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