国新健康（000503）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增拖累盈利能力

近期国新健康（000503）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，国新健康营业总收入为9553.01万元，同比下降30.47%；归母净利润为-9909.07万元，同比下降35.78%；扣非净利润为-9881.13万元，同比下降26.09%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4506.23万元，同比下降49.64%；第二季度归母净利润为-5351.41万元，同比下降64.16%；第二季度扣非净利润为-5324.28万元，同比下降40.69%。

盈利能力指标

公司毛利率为-15.2%，同比减少438.32%；净利率为-103.73%，同比减少95.28%。每股收益为-0.1元，同比下降35.84%；每股净资产为1.33元，同比下降2.64%；每股经营性现金流为-0.12元，同比下降0.71%。

费用与营运效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为8874.53万元，三费占营收比达92.9%，同比增幅为74.96%。该比例显著上升，反映出公司在收入下滑背景下费用压力加剧。

资产与现金流状况

货币资金为3.1亿元，同比下降63.48%；应收账款为1.54亿元，同比下降10.03%；有息负债为2.61亿元，同比下降2.48%。

投资活动产生的现金流量净额同比减少407.32%，主要因使用暂时闲置募集资金进行理财导致投资活动现金流净流出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长35.11%，主要因上年同期偿还债务支付的现金较高，本期该金额大幅下降。

现金及现金等价物净增加额同比减少93.42%，主要受投资活动现金流净流出增长影响。

主营业务构成

从主营收入构成来看，数字医保业务收入为4970.05万元，占总收入的52.03%，毛利率为-24.26%；数字医药业务收入为2500万元，占比26.17%，毛利率为5.96%；数字医疗业务收入为1691.3万元，占比17.70%，毛利率为-12.28%；健康服务业务收入为383.37万元，占比4.01%，毛利率为-50.58%；房屋租赁业务收入为8.29万元，占比0.09%，毛利率为82.30%。

整体服务业毛利率为-15.20%，地区业务全国毛利率也为-15.20%。

财务变动原因说明

• 财务费用同比增长672.59%，主要因租赁负债未确认融资费用摊销及短期借款增长。
• 所得税费用同比增长1744.84%，主要因部分子公司季度预缴所得税费用。
• 研发投入同比下降52.59%，受不同研发项目内容及推进进度影响。
• 投资收益同比增长688.41%，主要因使用闲置募集资金理财计提银行大额存单利息，以及按权益法核算联营企业确认的投资收益增长。
• 信用减值损失同比增长-56.35%，因应收账款余额增加导致计提信用减值损失上升。
• 营业外收入同比下降99.7%，因上年同期存在没收股权收购诚意金事项，本期无此类收入。
• 预付款项同比增长249.44%，因预付房屋装修款及业务款项增加。
• 应付职工薪酬同比下降49.26%，因支付年终奖金及绩效工资。
• 应交税费同比下降31.05%，因支付上年末应付增值税和企业所得税。
• 一年内到期的非流动负债同比下降55.07%，因支付长期租赁款项。

综合评价

国新健康2025年上半年财务表现疲软，营收与利润均大幅下滑，盈利能力持续恶化，毛利率与净利率均为负值且同比显著下降。三费占营收比接近93%，费用控制压力突出。尽管现金资产相对健康，但经营性现金流持续为负，投资活动现金流因理财支出大幅净流出，整体现金流结构承压。主营业务中多数板块处于亏损状态，尤其健康服务与数字医保业务毛利率为负，反映当前业务结构调整仍面临挑战。

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