山东路桥（000498）2025年中报财务分析：营收净利微增但现金流与债务压力仍存_股票频道

近期山东路桥（000498）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

截至2025年中报期末，山东路桥营业总收入为285.75亿元，同比上升0.26%；归母净利润为10.29亿元，同比上升0.89%；扣非净利润为9.95亿元，同比上升9.29%。整体盈利质量有所提升，扣非净利润增速明显高于归母净利润。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为188.11亿元，同比下降0.59%；归母净利润为7.79亿元，同比上升0.57%；扣非净利润为7.56亿元，同比上升11.79%，显示盈利能力在季度层面有所增强。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为11.47%，同比下降5.61%；净利率为4.49%，同比下降1.43%。尽管毛利率和净利率同比下滑，但期间费用控制成效显著，销售、管理、财务三项费用合计10.37亿元，占营收比重为3.63%，同比下降8.91%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为192.58亿元，较2024年中报的156.1亿元增长23.37%；货币资金为79.77亿元，同比下降11.89%；有息负债为398.85亿元，较上年同期的322.62亿元增长23.63%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达829.26%，显示回款压力较大，资产质量存在一定风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.1元，较上年同期的-1.67元改善33.79%，主要得益于公司加强现金流管理。每股净资产为10.15元，同比增长11.98%；每股收益为0.53元，同比减少0.38%。

主营业务结构

公司主营业务集中于建筑业施工，收入达273.59亿元，占总收入的95.75%，其中路桥工程施工收入为255.26亿元，占总收入的89.33%，是核心收入来源。地区分布上，华东地区贡献收入224.05亿元，占比78.41%，为主要市场。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：

综上，山东路桥2025年上半年营收与利润实现小幅增长，扣非净利润增速亮眼，费用管控有效，但应收账款高企、现金流持续为负、有息负债上升等问题仍需持续关注。

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