沈阳机床（000410）2025年中报财务分析：营收与净利显著增长，但应收账款与现金流风险仍存

近期沈阳机床（000410）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

沈阳机床（000410）2025年中报显示，公司经营业绩同比实现显著改善。报告期内，营业总收入达18.89亿元，同比增长18.19%；归母净利润为4034.85万元，相较去年同期的-4920.47万元，同比上升182.00%，实现扭亏为盈。然而，扣非净利润为-4008.91万元，虽同比上升56.97%，仍处于亏损状态，表明公司盈利质量仍有待提升。

单季度数据显示，第二季度表现尤为突出：营业总收入达15.17亿元，同比增长23.53%；归母净利润达7216.47万元，同比大幅上升942.0%；扣非净利润为-367.73万元，同比上升91.47%，亏损明显收窄。

盈利能力分析

公司盈利能力指标同比改善明显。2025年中报毛利率为15.32%，同比增长27.27%；净利率为2.86%，同比增长203.1%。每股收益为0.02元，同比增长181.82%；每股净资产为1.09元，同比增长132.59%，反映出公司净资产规模显著提升。

尽管盈利指标向好，但扣非净利润持续为负，提示公司主营业务尚未实现全面盈利，非经常性损益对利润贡献较大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为11.95亿元，较去年同期的1.99亿元大幅增长499.82%，现金储备显著增强。有息负债为10.41亿元，同比微增0.32%，整体负债水平保持稳定。

然而，应收账款达8.18亿元，较去年同期的4.35亿元增长88.05%，增幅显著。应收账款/利润比例高达11589.6%，显示公司利润的现金实现能力较弱，存在较大回款风险。

费用与运营效率

公司期间费用控制成效明显。销售费用、管理费用、财务费用合计1.93亿元，三费占营收比为10.23%，同比下降19.03%。其中，财务费用同比下降67.74%，主要因本期利息收入增加、汇兑损失减少。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.05元，虽较去年同期的-0.06元改善27.54%，但依然为负值。近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，且现金及现金等价物净增加额同比下降100.38%，主要受筹资活动产生的现金流量净额下降149.6%影响，反映公司内生现金流仍较弱。

此外，存货/营收比例达167.05%，显示存货占比较高，存在库存积压风险，可能影响资金周转效率。

主营业务结构

从业务构成看，工业(机床主机)收入为18.76亿元，占主营收入的99.30%，是公司核心业务。金属切削机床收入10.84亿元，占比57.38%；金属成形机床收入5.52亿元，占比29.20%。从地区分布看，华东地区收入最高，达6.48亿元，占34.32%；海外收入为4915.49万元，占比2.60%，毛利率达33.99%，为各地区中最高。

综合评价

沈阳机床2025年上半年在营收、净利润、毛利率、费用控制等方面表现良好，资本结构趋于优化，货币资金大幅增长。但需关注其扣非净利润持续为负、应收账款高企、经营性现金流偏弱、存货占比过高等问题。财务分析工具提示应重点关注公司现金流、应收账款及存货管理状况，警惕潜在财务风险。

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