美丽生态（000010）2025年中报财务分析：营收大幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期美丽生态（000010）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报，美丽生态营业总收入为2.3亿元，同比上升91.6%。归母净利润为-4864.48万元，同比上升50.82%；扣非净利润为-5466.95万元，同比上升44.25%。尽管亏损额同比收窄，但公司仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达1.37亿元，同比上升103.78%；第二季度归母净利润为-4284.95万元，同比上升42.32%；扣非净利润为-4942.05万元，同比上升33.11%。收入增长显著，但盈利能力尚未改善。

盈利能力指标

公司毛利率为10.68%，同比下降5.96%；净利率为-25.33%，同比上升76.59%。每股收益为-0.04元，同比上升54.71%；每股净资产为0.27元，同比上升70.61%。虽然部分指标同比改善，但负净利率表明公司整体盈利能力仍较弱。

资产与现金流状况

货币资金为569.11万元，较上年同期增长5.76%。经营活动产生的现金流量净额为-0.06元/股，同比减少273.26%，显示经营性现金流压力加大。现金及现金等价物净增加额变动幅度为-294.85%，主要原因为根据工程进度支付工程款。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-412.96%，系支付联营企业投资款所致；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-531.11%，主要因偿还利息。

应收账款与财务风险

应收账款为16.22亿元，占最新年报归母净利润的比例高达9204.97%。该比例显著偏高，提示存在较大的回款风险和资产质量隐患。财报体检工具建议重点关注应收账款状况、现金流状况（货币资金/流动负债仅为0.32%）以及财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。

主营业务结构

公司主营收入中，工程项目收入为2.27亿元，占总收入的98.62%，是核心收入来源。按地区划分，华南地区收入为1.04亿元，占比45.37%；西南地区为5946.41万元，占比25.84%；华东地区为4709.63万元，占比20.46%；华中、华北、西北地区收入占比较小。

各区域毛利率差异明显，华东地区毛利率为24.32%，显著高于华南（7.73%）和西南（7.13%），显示出区域盈利能力分化。

费用与成本变动

管理费用同比下降45.92%，主要因本期股权激励费用较上期减少2820.61万元。营业成本同比上升93.06%，与新签合同逐步转换产值相关。所得税费用同比上升697.55%，系收入增加导致税款增加。

经营业务与战略动向

公司在2025年上半年聚焦建筑行业房建工程与新能源发储电业务，覆盖房建、公路、水利、市政及新能源等领域。依托子公司资质优势，采用总承包、分包及物贸等多种模式拓展项目。业绩驱动因素包括战略合作伙伴带动、新兴领域拓展、资质人才加强及重点区域市场开发成效。

报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

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