同益中（688722）2025年中报财务分析：营收高增但盈利承压，并购扩张致资产与负债同步攀升

近期同益中（688722）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

同益中（688722）2025年中报显示，公司营业总收入达4.83亿元，同比上升89.7%；归母净利润为6647.63万元，同比上升41.13%；扣非净利润为6295.33万元，同比上升46.88%。整体营收实现显著增长，利润指标保持稳健提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.3亿元，同比上升60.68%；但归母净利润为2307.55万元，同比下降21.92%；扣非净利润为2271.5万元，同比下降17.74%，显示二季度盈利能力出现阶段性回落。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为31.23%，同比下降13.63个百分点；净利率为14.09%，同比下降26.06个百分点。尽管收入大幅增长，但盈利水平有所收窄。三费合计为3979.2万元，占营收比重为8.24%，同比下降10.55%，表明费用控制能力有所增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.64亿元，同比下降15.90%；应收账款为9510.12万元，同比上升154.31%；有息负债为2.83亿元，同比大幅上升757.44%。资产端因并购子公司导致多项科目显著上升，如商誉增长290.56%、无形资产增长130.6%、递延所得税资产增长1115.22%、其他非流动资产增长1113.85%。同时，应付账款增长108.63%、其他应付款增长3119.72%，反映并表影响广泛。

存货同比增幅达53.84%，结合存货科目整体增长65.23%，主要系新增控股子公司所致。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.37元，同比上升23.36%；每股收益为0.3元，同比上升42.86%；每股净资产为6.17元，同比上升10.31%。经营性现金流改善，资本积累能力增强。

经营活动产生的现金流量净额同比增长23.36%，主要得益于应收账款回收及并购影响；投资活动产生的现金流量净额同比下降200.75%，主因为支付并购款项及建设项目投入；筹资活动产生的现金流量净额同比下降300.6%，受子公司新增借款及偿还债务、分配股利等因素影响。

主营业务结构

从收入构成看，UHMWPE纤维贡献主营收入2.07亿元，占比42.98%，毛利率为27.96%；复材制品收入1.26亿元，占比26.15%，毛利率达52.29%，为利润核心来源；芳纶纤维收入8027.06万元，毛利率仅6.36%；芳纶纸收入6269.56万元，毛利率30.04%。境内收入占比69.93%，境外占比30.07%，境外毛利率达36.70%，高于境内28.88%。

经营与战略动向

财务指标大幅变动主要归因于年初并购子公司。应收票据、应收款项、预付款项、固定资产、在建工程、无形资产、商誉、递延所得税资产等多项资产科目变动均与此相关。销售费用、管理费用、研发费用分别增长17.99%、46.01%、65.25%，其中研发费用增长受技术创新投入加大及并购双重影响。

公司持续推进产品结构优化，拓展机器人、医疗、低空经济等新兴领域，强化‘超高分子量聚乙烯纤维+芳纶+复合材料’矩阵布局。

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