益诺思（688710）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比显著上升，现金流改善但应收账款风险凸显

近期益诺思（688710）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

益诺思（688710）2025年中报显示，公司财务表现承压。截至报告期末，营业总收入为3.75亿元，同比下降38.04%；归母净利润为-1518.95万元，同比下降115.88%；扣非净利润为-3255.66万元，同比下降136.39%。盈利能力指标明显下滑，毛利率为28.02%，同比减少24.22个百分点；净利率为0.95%，同比减少93.48%。

第二季度单季数据显示经营压力进一步加大：第二季度营业总收入为1.66亿元，同比下降46.36%；第二季度归母净利润为-2070.8万元，同比下降153.67%；第二季度扣非净利润为-3440.95万元，同比下降195.79%。

成本与费用分析

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为7186.15万元，三费占营收比达19.15%，同比增幅为62.41%，远高于营收降幅，反映出公司在成本控制方面面临挑战。财务费用同比增长53.64%，主要原因为公司现金管理产生的利息收入同比下降。

资产与负债状况

资产端，货币资金为12.44亿元，同比增长25.80%；应收账款为3.09亿元，同比增长35.42%；固定资产同比增长45.92%，主要因在建募投项目转入及设备购置；在建工程同比下降37.47%，与固定资产转入相关。其他应收款同比下降58.92%，系收到退还的募投项目用地履约保证金所致。

负债端，有息负债为1815.13万元，同比下降46.78%；应付账款为同比增长60.01%，主要因应付原材料采购款增加；应交税费同比下降36.63%，主要因应交企业所得税减少。租赁负债同比下降36.48%，一年内到期的非流动负债同比下降38.02%，均与深圳益诺思业务调整导致的租赁变更有关。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.05元，同比增长111.52%，经营活动产生的现金流量净额同比增长115.36%，主要因经营性支出同比减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长34.07%，主要因公司支付租金同比减少。每股净资产为16.56元，同比增长1.65%；每股收益为-0.11元，同比下降112.22%。

主营业务结构

公司主营业务仍以非临床研究服务为主，实现主营收入3.61亿元，占总收入的96.31%，毛利率为27.65%。临床研究收入为1285.17万元，占3.42%，毛利率为37.09%。地区分布上，境内收入为3.6亿元，占95.98%；境外收入为1507.31万元，占4.02%。

经营与风险提示

营业收入下降主要原因为市场竞争激烈，销售订单价格下降幅度较大；营业成本同比下降29.24%，得益于公司持续实施降本增效。尽管现金流状况有所改善，但财报体检工具提示需关注应收账款风险，应收账款/利润已达209.22%。同时，建议关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.99%。公司ROIC为5.61%，资本回报率处于历史较低水平，商业模式依赖资本开支驱动，需关注资本支出的效益与可持续性。

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