极米科技（688696）2025年中报财务分析：盈利大幅增长但现金流与应收账款风险上升

近期极米科技（688696）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

极米科技（688696）2025年中报显示，公司实现营业总收入16.26亿元，同比增长1.63%；归母净利润达8866.22万元，同比大幅上升2062.34%；扣非净利润为7669.94万元，同比增长616.80%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.16亿元，同比增长5.38%；归母净利润为2602.31万元，同比增长354.66%；扣非净利润为2127.52万元，同比增长192.69%。

盈利能力分析

公司毛利率为33.28%，同比提升14.46%；净利率为5.44%，同比上升2160.39%。每股收益为1.31元，同比增长2083.33%；每股净资产为41.39元，同比下降0.60%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.93亿元，三费占营收比为18.04%，同比下降6.93%。应收账款为2.73亿元，同比增幅达85.46%；货币资金为17.71亿元，同比下降19.95%；有息负债为9.13亿元，同比增长47.00%。

现金流与营运指标

每股经营性现金流为-6.29元，同比下降357.61%。经营活动产生的现金流量净额下降主要受结算周期影响，本期销售商品收到的现金减少，同时策略备货导致支付款项增加。投资活动产生的现金流量净额大幅下降1301.57%，主要因公司增加银行理财产品购买。筹资活动产生的现金流量净额增长232.23%，主要由于短期借款增加。

主营业务构成

按产品分类，投影仪整机及配件收入为14.87亿元，占总收入的91.45%，贡献利润占比达86.62%，毛利率为31.53%。互联网运营业务收入为5943.21万元，毛利率高达95.69%，利润占比为10.51%。按地区划分，境内收入为11.47亿元，占比70.58%；境外收入为3.99亿元，占比24.52%，境外业务毛利率为42.77%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款/利润比例已达227.06%，需关注回款风险。此外，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为14.97%，现金流状况需持续关注。尽管客户京东商城的应收款项已在2025年7月回款，但短期内经营性现金流承压明显。

经营与战略动态

公司持续推进车载光学业务发展，产品已搭载于问界M8、M9、尊界S800、享界S9等车型，并获得多个定点项目。研发投入为1.97亿元，新增发明专利18项，累计达418项。海外市场方面，覆盖欧洲、北美、日本等地，新品MoGo4系列便携投影获EISA与iF设计大奖。

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