纳微科技（688690）2025年中报财务分析：营收净利双增，盈利能力提升但应收账款需关注

近期纳微科技（688690）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

纳微科技（688690）2025年中报显示，公司营业总收入为4.14亿元，同比上升21.74%；归母净利润为6330.56万元，同比上升40.52%；扣非净利润为5528.04万元，同比上升51.31%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.25亿元，同比上升21.2%；归母净利润为3409.03万元，同比上升21.05%；扣非净利润为3020.44万元，同比上升31.32%。

盈利能力分析

公司毛利率为72.06%，同比减少0.5个百分点；净利率为15.86%，同比增加23.4个百分点。每股收益为0.16元，同比上升41.07%；每股净资产为4.5元，同比上升6.97%；每股经营性现金流为0.06元，同比上升80.01%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.32亿元，三费占营收比为32.0%，同比下降5.96个百分点。货币资金为2.24亿元，同比下降10.40%；应收账款为2.92亿元，同比上升3.99%；有息负债为3052.46万元，同比下降83.68%。

主营业务构成

从业务类别看，色谱填料和层析介质产品收入为2.38亿元，占主营收入的57.62%，毛利率为83.47%；色谱分析仪器及配件收入为8156.69万元，占比19.72%，毛利率为47.13%；液相色谱柱及样品前处理产品收入为4317.63万元，占比10.44%，毛利率为77.20%。从行业分布看，生物制药工艺领域收入为2.69亿元，占比65.02%，毛利率为79.15%；分析检测领域收入为1.25亿元，占比30.16%，毛利率为57.54%。从地区销售看，境内销售收入为3.69亿元，占比89.32%，毛利率为71.65%；境外销售收入为4416.94万元，占比10.68%，毛利率为75.43%。

经营与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长80.01%，主要原因为公司加强应收款催收力度。投资活动产生的现金流量净额同比增长229.86%，主要系上年并购福立仪器产生大额投资支出所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降26.89%，主要因取得借款支付的现金减少及偿还长期借款。

财务变动说明

• 短期借款同比下降50.88%，因公司归还借款。
• 长期借款同比下降50.00%，因归还借款及部分转入一年内到期的非流动负债。
• 应交税费同比下降54.75%，因年初缴纳上年企业所得税。
• 其他应付款同比下降83.39%，因支付押金保证金。
• 在建工程同比增长112.13%，因新增南通纳微产能建设项目。
• 其他非流动资产同比增长98.98%，因新增预付设备工程款。
• 研发费用同比增长23.64%，因持续加码核心技术攻关和前瞻性研发项目布局。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司应收账款/利润已达352.67%，建议关注应收账款回收风险。此外，尽管公司ROIC历史中位数为10.6%，但2024年ROIC为4.31%，资本回报率相对不强，需持续观察其投资效率变化。

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