康希通信（688653）：营收高增长但盈利能力承压，三费激增拖累净利润_股票频道

近期康希通信（688653）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

康希通信（688653）2025年中报显示，公司营业总收入为3.28亿元，同比上升45.92%，显示出较强的收入增长动能。归母净利润为-2473.34万元，同比下降38.1%；扣非净利润为-4194.66万元，同比下降78.27%，反映公司盈利能力仍面临较大压力。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.92亿元，同比增长35.16%；归母净利润为547.03万元，同比下降11.19%；扣非净利润为-886.82万元，同比下降325.87%，表明尽管营收持续增长，但盈利修复仍不稳固。

盈利能力分析

公司毛利率为22.34%，同比微增0.7个百分点，显示产品成本控制相对稳定。净利率为-7.55%，同比提升5.36个百分点，但仍处于负值区间，说明整体盈利水平尚未转正。

三费合计占营收比为20.91%，同比增幅高达71.37%，成为拖累利润的关键因素。其中，管理费用同比增长182.95%，主要因337调查相关的诉讼与律师费增加；财务费用同比增长109.92%，受利息收支变动影响。

资产与负债状况

货币资金为4.37亿元，较上年同期的6.13亿元下降28.73%。有息负债为1.75亿元，相比2024年中报的297.44万元大幅增长5768.56%，主要由于短期借款及承兑汇票贴息增加，以及参股型并购贷增加。

应收账款为2.46亿元，较上年同期的2.51亿元略有下降2.12%。应付账款为49.55%的增长，主要因采购封测服务增加并存在账期。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.01元，同比改善96.02%。经营活动产生的现金流量净额同比增长96.02%，主要得益于销售商品收到的现金增加，同时购买商品、接受劳务支付的现金减少。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长556.63%，主要由于短期和长期借款增加。公司持续推进股份回购，2025年上半年累计回购600.40万股，用于维护股东权益。

每股净资产为3.39元，同比下降10.11%；每股收益为-0.06元，同比下降39.57%。

主营业务结构

从收入构成看，Wi-Fi射频前端模组为主力产品，实现主营收入3.1亿元，占总收入的94.52%，毛利率为21.55%。IoT射频前端模组收入1448.6万元，占比4.42%，毛利率达39.85%，具备较高附加值。

地区分布上，境内收入2.58亿元，占比78.83%；境外（含港澳台）收入6934.52万元，占比21.17%。

研发与战略发展

2025年上半年研发投入为4728.86万元，占营收比例达14.43%。研发人员占比52.48%。公司已形成Wi-Fi5至Wi-Fi7完整产品线，Wi-Fi7产品收入占比超50%，成为业绩增长核心驱动力。公司已启动Wi-Fi8预研工作，预计2026年推出样品。

公司在低空经济、工业IoT、星闪等领域取得突破，无人机用射频前端芯片获批量订单，工业IoT产品实现批量出货，并成为国际星闪联盟理事单位。

风险提示

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