伟思医疗（688580）2025年中报财务分析：营收稳健增长，盈利能力与现金流显著提升

近期伟思医疗（688580）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

伟思医疗（688580）2025年中报显示，公司营业总收入达2.1亿元，同比增长9.85%；归母净利润为6932.42万元，同比增长39.71%；扣非净利润为6357.13万元，同比增长46.3%。整体业绩表现良好，盈利增速显著高于收入增速。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为1.15亿元，同比增长10.23%；归母净利润为3610.42万元，同比增长29.56%；扣非净利润为3303.3万元，同比增长36.27%，表明公司二季度增长势头强劲。

盈利能力分析

公司毛利率为66.09%，同比提升0.44个百分点；净利率为32.94%，同比提升27.18个百分点，反映出盈利能力持续增强。期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比重为26.11%，同比下降13.43个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为10.08亿元，较上年同期的10.28亿元略有下降。应收账款为2329.36万元，较上年同期的3976.12万元大幅减少41.42%，显示回款能力明显改善。

每股经营性现金流为0.68元，同比增长101.53%，主要得益于本期销售商品收到的现金增加。经营活动产生的现金流量净额同比增幅达101.53%，体现主营业务现金流状况大幅优化。

股东回报与资本结构

公司每股净资产为16.93元，同比增长3.05%；每股收益为0.72元，同比增长38.46%。有息负债为3054.61万元，较上年同期的2774.76万元增长10.09%，处于较低水平。

库存股变动幅度为-57.82%，原因为库存股用于股权激励，反映公司持续推进人才激励机制。

主营业务构成

从产品结构看，磁刺激类收入为8301.32万元，占总收入的39.44%，毛利率为69.78%；电生理类收入为4035.76万元，占比19.18%，毛利率为71.54%；耗材及配件收入为4087.81万元，占比19.42%，毛利率为66.48%。三大类产品合计贡献近八成收入。

地区结构方面，国内收入为2.1亿元，占总收入的99.60%；国际收入为83.95万元，占比0.40%，仍以国内市场为主。

财务变动说明

• 固定资产变动幅度为345.63%，因“伟思医疗总部研发经济园项目”大楼主体转固。
• 在建工程变动幅度为-87.59%，与上述项目转固相关。
• 开发支出增长109.77%，因研发项目持续投入。
• 合同负债下降37.49%，因期末未履约合同金额减少。
• 应付职工薪酬下降59.34%，因支付2024年度职工薪酬。
• 其他流动负债上升118.2%，因售后质量保证金额增加。
• 研发费用下降28.71%，主要因职工薪酬和股份支付费用减少。
• 投资活动产生的现金流量净额增长17.44%，因对研发园区项目的建设资金投入减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长24.91%，因本期利润分配支付金额较上期减少。

综合评价

伟思医疗2025年上半年实现营收与利润双增长，盈利能力、费用控制和现金流表现均有显著改善。公司持续推进研发与项目建设，主营业务结构稳定，国内市场份额稳固，经营质量稳步提升。

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