中科星图（688568）2025年中报财务分析：营收净利双增但扣非由盈转亏，应收账款与现金流压力凸显

近期中科星图（688568）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

中科星图（688568）2025年中报显示，公司营业总收入为13.48亿元，同比上升22.03%；归母净利润为7810.18万元，同比上升22.82%。尽管核心盈利指标实现增长，但扣非净利润为-2262.28万元，同比下降582.16%，由去年同期的盈利转为大幅亏损，反映出公司主营业务盈利能力承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.44亿元，同比上升22.98%；归母净利润为5732.52万元，同比下降7.02%；扣非净利润为134.71万元，同比下降92.28%，盈利能力同比明显下滑。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为46.07%，同比下降4.04个百分点；净利率为9.4%，同比下降2.99个百分点，盈利能力有所弱化。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计2.78亿元，三费占营收比为20.65%，同比上升1.33%，成本控制压力显现。

其中，管理费用同比增长28.19%，主要因人工成本增加；财务费用同比增长295.2%，受利息收入减少及借款利息增加影响；研发费用同比增长37.4%，体现公司在低空经济、商业航天等领域的持续投入。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为26.55亿元，较2024年中报的22.69亿元增长17.03%；应收账款占最新年报归母净利润比高达755.02%，回款压力显著。货币资金为9.52亿元，较上年同期的12.44亿元下降23.46%。

有息负债为11.02亿元，较上年同期的6.39亿元增长72.49%。长期借款同比增长1216.75%，一年内到期的非流动负债增长51.44%，债务结构短期化趋势明显。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.48元，虽同比改善49.75%，但仍为负值，反映经营现金流尚未转正。经营活动产生的现金流量净额同比增长25.13%，主要得益于应收账款管理加强和销售回款效率提升。

投资活动产生的现金流量净额同比增长95.15%，因转让大额存单收到现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降78.72%，主因是偿还借款支付的现金增加。

每股净资产为4.69元，同比下降27.57%；每股收益为0.1元，同比增长22.77%。

主营业务构成

从收入结构看，地理信息-民用领域收入7.21亿元，占比53.46%；地理信息-特种领域收入3.7亿元，占比27.46%；商业航天收入1.93亿元，占比14.34%，同比增长137.51%；低空经济收入6381.39万元，占比4.73%。商业航天业务增长迅猛，但整体仍处于发展初期。

地区收入中，华北和华东分别为4.76亿元和4.4亿元，合计占总营收近七成。

经营与财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为53.42%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.27%。同时，应收账款/利润比达755.02%，存在较高回款风险。

综上，中科星图2025年上半年营收与归母净利润保持增长，但扣非净利润由盈转亏，叠加应收账款高企、货币资金下降、有息负债攀升等财务指标变化，显示公司面临较大的经营与现金流压力。

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