高华科技（688539）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利能力承压，应收账款与现金流风险需关注_股票频道

近期高华科技（688539）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

高华科技（688539）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.84亿元，同比增长16.6%；归母净利润为3093.51万元，同比上升1.03%；扣非净利润为2311.18万元，同比下降6.12%。整体财务表现一般，收入增长较为稳健，但利润端增长乏力，尤其是扣非净利润出现下滑。

单季度数据显示，第二季度表现显著改善：营业收入达1.19亿元，同比增长43.37%；归母净利润为2714.39万元，同比增长129.26%；扣非净利润为2410.33万元，同比增长205.69%。表明公司在二季度实现了加速增长，盈利能力明显回升。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为49.8%，同比下降14.07个百分点；净利率为16.78%，同比下降13.35个百分点。尽管绝对水平仍处于较高区间，但盈利能力同比明显下滑，反映出成本压力加大或产品结构变化的影响。

营业成本同比上升39.2%，主要原因为客户对产品性能及服务要求提高，导致成本增加。财务费用同比上升75.39%，因银行存款余额减少及利率下降导致利息收入减少，进一步压缩利润空间。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为2072.02万元，占营收比重为11.24%，同比下降14.79%，显示公司在费用控制方面有所成效。

货币资金为2.92亿元，较2024年中报的4.25亿元下降31.37%，主要系本期营运资金使用增加所致。有息负债为2129.19万元，较上年同期增长0.96%，负债水平保持低位。

应收账款为4.5亿元，较上年同期的3.9亿元增长15.28%，处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达808.65%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和现金流压力。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.06元，较上年同期的-0.36元改善83.77%。经营活动产生的现金流量净额改善的主要原因是公司产品交付量增加，且加强了应收账款催收，销售商品、提供劳务收到的现金同比上升。

投资活动产生的现金流量净额同比下降42.24%，主要因公司增加理财产品投资所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降30.98%，系公司实施股份回购导致现金支出增加。

主营业务构成

从主营收入构成来看，高可靠性传感器为公司核心业务，实现收入1.57亿元，占总收入的85.06%，贡献毛利8468.33万元，占总毛利的92.26%，毛利率为54.01%。传感器网络系统收入2659万元，占比14.43%，毛利率为26.00%。传感器芯片及其他业务占比较小。

地区收入方面，境内收入达1.84亿元，占比99.79%；境外收入仅39.13万元，占比0.21%，显示公司市场仍高度集中于国内市场。

经营与财务风险提示

发展与战略动向

公司继续聚焦高可靠性传感器及传感器网络系统的研发与应用，深耕航天、航空、轨道交通、能源等领域，参与多项国家重点工程。2025年上半年研发投入占营收比例达18.39%，体现其研发驱动的商业模式。公司推进募投项目建设，实施限制性股票激励计划，并完成股份回购与现金分红，显示出对长期发展与股东回报的重视。

综上，高华科技2025年上半年营收稳步增长，二季度盈利能力显著回升，但整体利润增长疲软，毛利率与净利率下滑，叠加应收账款高企与经营性现金流偏弱，未来需重点关注回款效率与成本控制能力。

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