慧智微（688512）2025年中报财务分析：营收显著增长，亏损大幅收窄，费用管控成效明显

近期慧智微（688512）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

慧智微（688512）2025年中报显示，公司营业总收入为3.55亿元，同比上升39.97%；归母净利润为-6527.84万元，同比上升64.41%；扣非净利润为-1.37亿元，同比上升31.48%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达2.18亿元，同比上升46.56%；第二季度归母净利润为-6884.55万元，同比上升32.69%；第二季度扣非净利润为-7668.14万元，同比上升28.6%。第二季度收入增速进一步提升，但净亏损较第一季度略有扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力有所改善。本报告期毛利率为8.54%，同比增幅达94.6%；净利率为-18.41%，同比增幅为74.57%。虽然净利率仍为负值，但亏损程度明显减轻。

费用与运营效率

期间费用控制成效显著。销售费用、管理费用、财务费用合计为4692.11万元，三费占营收比为13.24%，同比减少33.53%。其中，管理费用同比下降28.19%，主要因职工薪酬和股份支付费用减少；研发费用同比下降29.42%，主要由于职工薪酬、股份支付费用及流片费减少；财务费用同比上升43.42%，主要受汇率变动导致汇兑收益减少影响。

资产与负债状况

货币资金为7.6亿元，同比增长1.41%；应收账款为1.65亿元，同比大幅上升103.30%，主要因销售规模扩大所致；有息负债为2.63亿元，同比上升369.51%，主要因短期借款增加134.62%。

合同负债为2546.86万元，同比大幅增长2546.86%，反映公司预收货款显著增加，订单需求旺盛。短期借款上升，而其他应付款下降77.86%，应付职工薪酬下降51.2%，显示公司在优化负债结构。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.51元，同比上升1.51%；每股净资产为3.85元，同比下降13.31%；每股收益为-0.14元，同比上升65.0%。

投资活动产生的现金流量净额同比上升99.06%，主要因本期购买银行理财产品减少；筹资活动产生的现金流量净额同比上升125.54%，主要因取得借款收到的现金增加。

主营业务结构

按产品分类，5G模组收入为1.95亿元，占总收入55.01%，毛利率为10.80%；4G模组收入为1.59亿元，占比44.80%，毛利率为5.74%；技术服务及其他收入为65.92万元，占比0.19%。

按地区划分，境外收入为3.45亿元，占比97.43%，毛利率为8.01%；境内收入为909.95万元，占比2.57%，毛利率为28.53%。公司收入高度依赖海外市场。

经营情况与风险提示

公司营业收入增长主要得益于射频前端产品线完善、产品结构优化及客户项目出货量提升。管理费用、研发费用下降与职工薪酬及股份支付减少相关。应收账款大幅上升需关注回款风险；经营性现金流持续为负，且近3年均值与流动负债之比为-131.76%，提示流动性压力。公司历史ROIC中位数为-30.47%，投资回报长期偏低，仍面临技术迭代、客户集中及国际贸易摩擦等风险。

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