正元地信（688509）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流与债务压力仍需关注

近期正元地信（688509）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

正元地信（688509）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.81亿元，同比下降3.88%；归母净利润为-4811.15万元，同比上升19.35%；扣非净利润为-4988.2万元，同比上升21.42%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.41亿元，同比下降19.57%；第二季度归母净利润为-2186.85万元，同比上升21.39%；第二季度扣非净利润为-2321.88万元，同比上升21.51%，表明公司在控制亏损方面持续改善。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年中报毛利率为28.45%，同比增加2.76个百分点；净利率为-18.62%，同比提升11.27个百分点。虽然净利率仍为负值，但降幅明显收窄，反映成本控制和运营效率有所优化。

三费合计为8942.47万元，占营收比重为31.80%，同比下降3.45个百分点，主要得益于销售费用和管理费用的下降，分别同比减少16.0%和10.42%，体现公司在严控成本方面的成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8980.09万元，较2024年中报的2.46亿元大幅减少63.46%，主要原因为经营活动现金净流出。每股经营性现金流为-0.16元，同比改善30.41%，显示公司资金流管控有所加强，但经营性现金流仍为负值。

应收账款为6亿元，较2024年中报的4.61亿元增长29.95%，增幅显著，可能带来回款压力。结合归母净利润为负的情况，需关注应收账款质量及坏账风险。

有息负债为7.08亿元，较上年同期的6.86亿元增长3.11%；有息资产负债率已达21.73%。筹资活动产生的现金流量净额同比下降117.31%，主要因本期归还银行贷款所致。

主营业务结构

从主营收入构成看，测绘地理信息业务收入为1.13亿元，占总收入的40.09%；管线运维服务收入为1.09亿元，占比38.79%；智慧城市业务收入为5420.48万元，占比19.27%。区域分布上，华北地区贡献收入1.2亿元（占比42.54%），毛利率达36.81%，为盈利能力最强区域；而西南、华南、西北地区均出现负毛利率，存在业务结构调整需求。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债仅为8.11%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；
• 财务费用同比增长376.95%，主要因PPP项目未实现融资收益减少；
• 租赁负债下降49.48%，使用权资产下降24.81%，反映租赁摊销影响；
• 合同负债增长66.93%，预收款项尚未结转，未来收入确认存在不确定性。

综上，正元地信在成本控制和亏损收窄方面取得一定进展，但营收下滑、现金流紧张、应收账款高企及债务压力仍构成主要财务挑战。

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