茂莱光学（688502）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但应收账款压力需关注

近期茂莱光学（688502）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

茂莱光学（688502）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入为3.19亿元，同比上升32.26%；归母净利润达3275.55万元，同比上升110.36%；扣非净利润为2920.37万元，同比上升156.40%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.77亿元，同比增长35.7%；第二季度归母净利润为1611.46万元，同比增长42.72%；第二季度扣非净利润为1593.17万元，同比增长77.0%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年中报毛利率为49.65%，同比增幅4.16个百分点；净利率为10.27%，同比增幅达59.05个百分点。每股收益为0.62元，同比上升111.36%；每股净资产为22.72元，同比增长4.38%。

费用与现金流状况

期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计为6662.4万元，三费占营收比为20.89%，同比下降14.47个百分点。公司经营活动产生的现金流量净额改善明显，每股经营性现金流为0.14元，较上年同期的-0.87元同比增长116.46%。

主营业务结构

从主营构成来看，光学器件收入为1.4亿元，占总收入的44.03%，毛利率为40.29%；光学镜头收入为9037.98万元，占比28.34%，毛利率为63.48%；光学系统收入为8611.45万元，占比27.00%，毛利率为49.90%。按地区划分，境外收入为1.96亿元，占比61.49%；境内收入为1.23亿元，占比38.51%。

分领域看，半导体领域收入占比60.95%，同比增长64.65%；生命科学领域收入占比19.03%，同比增长26.12%；AR/VR检测领域收入占比6.50%，同比增长74.95%。

资产与负债情况

货币资金为9326.26万元，较2024年中报的2.32亿元下降59.74%。应收账款为1.61亿元，同比增长13.25%。有息负债为1.57亿元，较上年同期的1.51亿元增长4.35%。合同负债为预收货款增加所致，同比增长155.03%。

研发与投资活动

公司持续加大研发投入，研发费用同比增长24.58%，研发投入总额为4165.39万元，占主营业务收入的13.06%。报告期内新申请发明专利3项，获得发明专利6项，累计获发明专利82项。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降，主要受上期理财产品到期收回投资影响。其他流动资产下降48.6%，原因系上期理财产品到期。其他非流动资产增长81.23%，因购买大额存单增加。

风险提示

尽管财务表现整体向好，但仍需关注潜在风险。财报体检工具提示，货币资金/流动负债为95.04%，接近警戒水平，短期偿债能力需留意。应收账款/利润比例高达453.64%，表明应收账款规模相对净利润较高，回款效率和信用风险应引起重视。

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