科捷智能（688455）2025年中报财务分析：营收微增、亏损收窄，但现金流与负债压力凸显

近期科捷智能（688455）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

科捷智能（688455）2025年中报显示，公司实现营业总收入4.92亿元，同比增长2.24%；归母净利润为-3727.71万元，同比减亏12.08%；扣非净利润为-4158.95万元，同比减亏13.63%。整体来看，公司虽仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄，盈利能力呈现边际改善趋势。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入3.37亿元，同比增长2.19%；归母净利润为617.92万元，同比增长165.52%；扣非净利润为258.29万元，同比增长117.38%。二季度实现盈利，显示出经营改善的积极信号。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为21.68%，同比提升34.05%；净利率为-7.58%，同比改善14.01%。毛利率显著提升，反映出公司在成本控制和产品结构优化方面取得成效。营业成本同比下降4.48%，主要得益于精益成本管理、产品模块化升级、数字化转型以及采购成本的有效控制。

尽管毛利率提升，但净利率仍为负值，表明公司在费用端仍面临压力。三费合计占营收比重为20.76%，同比上升9.91%。其中，财务费用同比增长121.39%，主要因利息收入减少及利息支出增加；管理费用同比增长10.34%，与人才队伍建设及组织优化相关；研发费用同比增长8.45%，体现公司对技术创新的持续投入。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.58亿元，同比下降55.97%，主要因采购商品及股份回购导致现金流出增加。有息负债达5.74亿元，同比增长52.09%；短期借款同比增长59.07%，长期借款大幅增长338.66%，显示公司债务规模显著上升。

应收账款为4.2亿元，同比增长18.00%，高于营收增速，需关注回款风险。存货同比大幅增长63.01%，主要因在手订单增加，项目在产品增多。其他流动资产同比增长321.48%，主要因理财产品及增值税进项留抵增加。

现金流分析

每股经营性现金流为-1.61元，同比恶化180.96%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要因在执行订单增加，购买商品、接受劳务支付的现金大幅上升。投资活动现金流量净额同比下降1265.25%，主要因理财产品净流出增加。筹资活动现金流量净额同比下降21.98%，主要受股份回购影响。

主营业务结构

从收入构成看，智能仓储系统和智能分拣系统为两大核心业务，分别贡献收入1.99亿元（占比40.44%）和1.98亿元（占比40.19%），合计占总收入超八成。智能分拣系统的毛利率为26.01%，为各产品线中最高。

智能输送系统毛利率为-11.89%，仍处于亏损状态。信息化系统及解决方案收入仅15.22万元，占比较低。

地区结构方面，境外地区（含中国港澳台）实现收入2.54亿元，占比51.62%，为公司主要收入来源。中国大陆地区收入2.38亿元，占比48.38%。

经营与战略动态

公司持续推进‘国际化、模块化、数字化、标准化’战略，2025年上半年新签海外订单8.66亿元，同比增长155.55%。在新能源领域，客户涵盖亿纬锂能、远景动力等头部企业，化成分容和自动化入簇系统实现突破。科捷智能数字化产业园已投入运营，提升精益化与数字化生产能力。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为36.63%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.51%，流动性压力较大；- 财务费用负担：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力持续；- 应收账款风险：应收账款较高，且归母净利润为负，回款能力需持续关注。

综上，科捷智能2025年上半年营收稳中有增，亏损收窄，毛利率提升，但现金流紧张、负债上升、存货高企等问题仍需警惕，未来经营改善的可持续性有待观察。

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