金科环境（688466）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流与应收账款风险凸显

近期金科环境（688466）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

金科环境（688466）2025年中报显示，公司营业总收入为2.77亿元，同比上升13.16%。归母净利润为3056.6万元，同比下降3.17%；扣非净利润为2693.68万元，同比下降5.14%。

分季度来看，第二季度营业总收入为1.47亿元，同比上升9.85%；第二季度归母净利润为1900.67万元，同比下降16.94%；第二季度扣非净利润为1695.97万元，同比下降19.45%。

盈利能力指标

公司毛利率为30.54%，同比减21.17%；净利率为10.35%，同比减30.01%。三费（销售、管理、财务费用）合计为5025.98万元，三费占营收比为18.15%，同比减5.86%。

资产与现金流状况

货币资金为2.53亿元，较上年同期的4.19亿元下降39.73%。应收账款为4.49亿元，较上年同期的3.96亿元上升13.34%。有息负债为4.5亿元，较上年同期的4.49亿元微增0.21%。

每股净资产为9.3元，同比减2.54%；每股收益为0.25元，同比减3.85%；每股经营性现金流为-0.26元，同比减409.56%。

财务风险提示

本报告期，公司应收账款占最新年报归母净利润比达672.76%。财报体检工具提示，需关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.21%）以及应收账款状况（应收账款/利润已达672.76%）。

主营业务构成

公司主营收入中，新水岛及水厂运维服务收入为1.49亿元，占总收入的53.88%，毛利率为36.52%；新水岛及工艺包产品销售收入为1.27亿元，占总收入的46.02%，毛利率为23.45%。

经营情况说明

营业收入增长主要得益于上年度投建的唐山南堡经济开发区污水资源化回用项目和新水岛项目进入运营期，以及新水岛及工艺包产品销售持续增加。

营业成本同比上升28.3%，主要因营业收入增加及个别运营项目原水水质波动导致成本上升。财务费用同比上升127.14%，因上年投资建设的水厂转入运营，借款利息由资本化转为费用化。销售费用同比上升30.53%，主要系境外销售费用增加。管理费用同比下降11.18%，因上期部分长期资产使用期满，本期折旧摊销减少。研发费用同比下降17.93%，因资本化研发投入增加，总体研发投入保持平稳。

经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降409.56%，主要因报告期内项目收款减少。投资活动产生的现金流量净额同比上升72.23%，因上期投资建设水厂支付工程款较多。筹资活动产生的现金流量净额同比下降149.71%，因上期收到银行借款较多，且本期支付股利5,108.32万元。

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