凌云光（688400）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险凸显_股票频道

近期凌云光（688400）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

凌云光（688400）2025年中报显示，公司营业总收入为13.68亿元，同比上升25.73%；归母净利润为9607.55万元，同比上升10.1%；扣非净利润为8126.86万元，同比上升11.87%。整体盈利能力保持增长态势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.54亿元，同比上升16.89%；但归母净利润为8109.04万元，同比下降13.68%；扣非净利润为7423.48万元，同比下降12.17%，显示二季度盈利水平有所回落。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为35.71%，同比减少4.64个百分点；净利率为6.89%，同比减少11.47个百分点。尽管收入增长显著，但利润率出现下滑。

三费（销售、管理、财务费用）合计为2.22亿元，占营收比例为16.22%，同比下降1.78个百分点，费用控制能力有所提升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为14.22亿元，较去年同期的19.38亿元下降26.62%。应收账款为12.72亿元，较去年同期的10.21亿元增长24.53%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达1188.04%，存在较高回款风险。

每股经营性现金流为-0.26元，同比减少17.37%，反映经营活动现金流出压力加大。经营活动产生的现金流量净额同比下降16.73%，主要原因为销售回款较去年同期减少。

资本结构与投资活动

公司有息负债为9.63亿元，较去年同期的1.72亿元大幅上升459.21%。长期借款同比上升824.71%，主要因借入长期借款用于并购。筹资活动产生的现金流量净额同比上升1386.93%，主要来自有息借款增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降541.88%，主要由于投资支出增加。公司收购JAIA/S导致商誉大幅上升65378.71%，无形资产上升56.74%，开发支出上升102.67%，同时递延所得税负债上升95.01%。

经营业务与研发情况

公司主营收入增长得益于产品与市场持续布局以及收购JAIA/S带来的协同效应。消费电子、印刷、新能源业务分别增长49%、18%、45%。元客视界FZMotion运动捕捉系统收入增长188%。

研发费用同比增长3.52%，研发投入更加聚焦，并通过AI实现研发提效。公司持续推进“视觉+AI”战略，覆盖消费电子、新能源、半导体等多个领域。

风险提示

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