泛亚微透（688386）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险凸显

近期泛亚微透（688386）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

泛亚微透（688386）2025年中报显示，公司营业总收入为2.84亿元，同比上升25.65%；归母净利润为5443.15万元，同比上升27.57%；扣非净利润为5369.0万元，同比上升27.29%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.53亿元，同比上升24.84%；归母净利润为3035.05万元，同比上升17.39%；扣非净利润为3009.19万元，同比上升17.23%。

盈利能力指标

公司毛利率为47.08%，同比下降5.75个百分点；净利率为19.67%，同比下降6.09个百分点。三费合计为4483.62万元，占营收比重为15.79%，同比下降1.9个百分点。

资产与现金流状况

货币资金为4434.03万元，较上年同期下降28.03%；应收账款为2.12亿元，占最新年报归母净利润的213.67%；有息负债为2.24亿元，同比上升62.60%。

每股净资产为8.5元，同比下降14.03%；每股经营性现金流为-0.03元，同比下降102.89%；每股收益为0.6元，同比下降1.64%。

主营业务构成

ePTFE微透产品为主力产品，实现主营收入1.02亿元，占收入比重35.76%，毛利率达67.32%；CMD产品收入为4242.63万元，占比14.94%，毛利率为63.13%；气凝胶产品收入为3143.48万元，占比11.07%，毛利率为30.73%；吸隔声产品毛利率仅为1.55%；线束产品出现亏损，毛利率为-16.18%。

经营与财务变动原因

营业收入增长主要因公司积极拓展市场、优化产品结构及推进进口替代；营业成本上升32.85%系收入增长所致；销售费用增长41.42%源于销售人员薪酬及相关费用增加；财务费用下降64.76%因汇兑损益增加；研发费用增长2.3%主要因研发人员薪酬及折旧摊销上升。

经营活动产生的现金流量净额同比下降103.75%，主要因原材料采购增加、回款减少及职工薪酬支出上升；筹资活动现金流量净额上升434.84%，因新增银行贷款且分红减少；投资活动现金流量净额上升61.98%，因理财规模变动。

风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为49.9%；同时应收账款占利润比例高达213.67%，存在回款风险。

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