云天励飞（688343）2025年中报财务分析：营收大幅增长、亏损收窄，现金流改善但净利率仍为负

近期云天励飞（688343）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报，云天励飞营业总收入为6.46亿元，同比上升123.1%。归母净利润为-2.06亿元，同比上升33.51%；扣非净利润为-2.35亿元，同比上升31.93%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度较上年同期明显收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达3.82亿元，同比上升99.84%；第二季度归母净利润为-1.2亿元，同比上升30.03%；第二季度扣非净利润为-1.24亿元，同比上升34.19%。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为28.53%，同比增幅达81.02%；净利率为-31.51%，同比增幅为70.32%。虽然毛利率显著提升，但净利率仍为负值，表明公司在覆盖全部成本后尚未实现盈利。

销售费用、管理费用、财务费用合计为2.27亿元，三费占营收比为35.19%，同比下降43.62%，显示公司在费用控制方面取得明显进展。

资产与负债状况

货币资金为12.22亿元，同比增长3.02%。有息负债为9.76亿元，同比大幅上升1063.25%，主要因长期借款增加所致。应收账款为7.15亿元，同比增长12.19%，与营收增长趋势基本一致。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.11元，同比上升107.14%，由负转正，反映公司经营活动现金回笼能力显著增强。每股净资产为10.85元，同比下降6.28%；每股收益为-0.58元，同比上升33.33%。

主要财务变动原因

• 营业收入增长主要得益于消费级及企业级场景业务销售收入增加。
• 财务费用同比大幅上升354.27%，主要因本期增加借款导致利息费用上升。
• 经营活动产生的现金流量净额同比上升107.14%，主要由于公司实现大额销售回款。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比上升200026.48%，主要因本期长期借款较上年同期大幅增加。
• 合同负债同比增长76.13%，反映在手订单较多，但尚未达到收入确认条件。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-57.78%，现金流状况承压。- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力有待加强。- 归母净利润为负，且应收账款规模较高，存在回款风险。

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