迈得医疗（688310）：2025年中报营收利润双降，二季度单季盈利显著回暖但扣非净利仍承压

近期迈得医疗（688310）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

迈得医疗（688310）2025年中报显示，公司整体财务表现面临压力。截至报告期末，营业总收入为1.41亿元，同比下降14.75%；归母净利润为604.51万元，同比下降38.81%；扣非净利润为-251.49万元，同比减少135.52%，反映出主业盈利能力明显下滑。

尽管上半年整体表现不佳，但单季度数据显示边际改善趋势。第二季度实现营业总收入1.01亿元，同比上升10.58%；归母净利润达1684.24万元，同比大幅增长2759.64%；扣非净利润为1187.67万元，同比增长923.08%，表明公司在二季度经营效率显著提升。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为38.93%，同比下降18.96个百分点；净利率为-1.29%，同比下降130.24个百分点，已转为亏损状态。三费合计占营收比重为34.63%，较上年同期上升0.71个百分点，费用控制压力略有增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.55亿元，同比增长2.23%；应收账款为1.17亿元，占最新年报营业总收入的42.42%，虽较上年同期1.4亿元下降16.79%，但占比仍处于较高水平，回款风险需关注。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.68元，同比增加241.93%，显示本期销售回款改善、税费及采购支出减少，现金流状况明显好转。

负债与投资变动

公司有息负债为4892.98万元，较上年同期28.03万元大幅上升17357.24%，主要因迈得顺公司新增借款及租赁负债增加所致。长期借款同比增长58.26%，租赁负债同比上升6274.05%，一年内到期的非流动负债增长754.47%，反映融资结构变化和扩张投入加大。

资产端方面，使用权资产同比增长3744.35%，长期待摊费用增长591.83%，均因迈得好公司新增房屋租赁及装修费用摊销所致。

主营业务结构

从收入构成看，安全输注类设备为主营核心，收入6831.06万元，占总收入48.45%，毛利率为33.41%；血液净化类收入3681.59万元，占比26.11%，毛利率达46.60%，盈利能力较强；其他类收入3499.62万元，占比24.82%。地区分布上，境内收入1.2亿元，占比84.96%；境外收入2033.31万元，占比14.42%。

研发与运营动态

公司持续投入研发，研发投入占营收比例为12.75%，研发人员占比17.38%。管理费用同比下降20.3%，主要因股权激励结束导致股份支付减少。财务费用同比上升63.28%，受利息支出增加和汇兑收益波动影响。

子公司迈得顺推进隐形眼镜业务，已取得相关注册证。公司坚持创新驱动，优化产品结构，拓展海外市场，并强化内部治理。

综合评价

迈得医疗2025年上半年面临营收下滑、盈利承压的挑战，尤其是扣非净利润由正转负，反映主营业务面临周期性或结构性压力。但二季度单季业绩显著回暖，现金流大幅改善，预示经营逐步恢复。高企的应收账款和快速上升的有息负债仍需警惕，未来需关注订单执行节奏、回款质量及新业务拓展成效。

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