亚虹医药（688176）2025年中报财务分析：营收显著增长亏损收窄，研发投入与销售扩张推高成本

近期亚虹医药（688176）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

亚虹医药（688176）2025年中报显示，公司营业总收入达1.3亿元，同比增长61.8%。归母净利润为-1.62亿元，同比上升11.84%；扣非净利润为-1.77亿元，同比上升10.03%。亏损幅度有所收窄，显示经营效率逐步改善。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为6913.63万元，同比增长23.08%；归母净利润为-7868.33万元，同比上升22.2%；扣非净利润为-8780.15万元，同比上升15.32%，表明二季度延续了亏损收窄趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为73.17%，同比下降6.86个百分点；净利率为-130.54%，同比提升42.99个百分点。尽管毛利率略有下滑，但净利率改善明显，反映成本控制或收入结构优化初见成效。

每股收益为-0.29元，同比上升9.38%；每股净资产为3.19元，同比下降16.64%；每股经营性现金流为-0.34元，同比改善20.0%。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计为1.63亿元，三费占营收比为124.94%，同比下降2.96个百分点，显示费用占比压力略有缓解。

货币资金为7.14亿元，较去年同期的11.68亿元下降38.91%；有息负债为2.15亿元，同比增长80.07%；短期借款大幅增长202.02%，主要因新增银行流动资金贷款。

应收账款为7377.15万元，同比增长132.40%，远高于营收增速，需关注回款风险。应交税费同比下降33.91%，主要因期末应交增值税减少；应付职工薪酬同比下降30.66%，系支付2024年年终奖所致。

主营业务结构

从主营构成看，抗肿瘤类产品实现收入1.25亿元，占总收入96.34%，贡献利润9309.26万元，占利润总额的97.69%，毛利率为74.20%。该部分收入增长主要来自迪派特和欧优比两款产品的销售持续上升。

地区分布上，境内收入1.25亿元，占比96.34%；境外收入477.11万元，占比3.66%，毛利率为46.08%。

现金流与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比变动-112.73%，主要因本期理财产品投资导致现金净流出，而上年同期为净流入。筹资活动产生的现金流量净额同比增长2656.79%，主要得益于银行流动资金贷款带来的现金流入增加。

财务费用同比增长135.45%，主要由于定期存款减少导致利息收入下降。销售费用同比增长45.62%，与产品推广力度加大有关。

研发与战略进展

公司在女性健康领域推进APL-1702的上市申请，已进入第二轮技术评审；在泌尿系统肿瘤领域，海克威作为全球唯一获批的膀胱癌显影剂已在中国上市。APL-1202联合替雷利珠单抗的Ⅱ期临床结果入选ASCO GU 2025壁报展示，管线进展积极。

此外，APL-2302获中美FDA批准进入Ⅰ/Ⅱa期临床，APL-2501进入CMC和GLP毒理阶段，APL-2401处于IND-enabling阶段，研发持续推进。

风险提示

根据财报体检工具提示，公司近3年经营性现金流均值/流动负债为-130.32%，经营活动产生的现金流净额均值为负，且归母净利润持续为负，建议关注应收账款、现金流及财务费用状况。历史ROIC中位数为-17.43%，投资回报表现较差，商业模式仍高度依赖研发驱动，商业化转化能力有待验证。

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