希荻微（688173）营收翻倍亏损收窄，费用管控成效显著但盈利质量仍承压

近期希荻微（688173）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

希荻微（688173）2025年中报显示，公司营业总收入为4.66亿元，同比上升102.73%；归母净利润为-4468.84万元，同比上升61.98%；扣非净利润为-4651.73万元，同比上升62.95%。整体呈现营收大幅增长、亏损明显收窄的态势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.89亿元，同比上升169.43%；第二季度归母净利润为-1742.36万元，同比上升74.62%；第二季度扣非净利润为-1826.52万元，同比上升74.42%，增长势头强劲。

盈利能力分析

公司毛利率为29.4%，同比下降15.37个百分点；净利率为-13.04%，同比提升74.48个百分点。尽管毛利率下滑，但因费用控制和营收扩张，净利率改善显著。

每股收益为-0.11元，同比上升62.07%；每股净资产为3.56元，同比下降12.75%；每股经营性现金流为-0.16元，同比上升23.46%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为6577.9万元，三费占营收比为14.1%，同比下降57.45%，反映出公司在营收增长的同时有效控制了期间费用。

货币资金为6.1亿元，同比下降43.80%；应收账款为1.87亿元，同比上升44.61%；有息负债为4932.49万元，同比上升116.08%。在建工程为63.88%的增长，主要系总部大楼项目建设投入增加所致。

主营构成与业务动因

按地区划分，中国内地及香港地区主营收入为3.58亿元，占总收入的76.84%；海外其他国家和地区收入为1.08亿元，占比23.16%。

营业收入增长主要得益于消费电子市场回暖，终端客户对高性能电源管理芯片需求上升，音圈马达驱动芯片产品线逐步实现自主委外生产，以及2024年第三季度新增的传感器芯片产品线贡献增量。

研发费用为13,365.03万元，同比上升11.18%，主要因人工支出和技术咨询服务费增加，体现公司持续加大研发投入。

现金流与财务健康状况

经营活动产生的现金流量净额同比上升23.35%，主因销售商品收到的现金增加及支付给职工的现金下降；投资活动产生的现金流量净额同比下降135.5%，因本期投资理财产品和基金产品支出增加；筹资活动产生的现金流量净额同比上升89.98%，因去年同期有股票回购大额支出而本期无此项目。

根据财报体检工具提示，需关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-144.39%）、财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）以及应收账款状况（年报归母净利润为负），表明公司盈利质量与资金周转仍面临压力。

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