埃夫特（688165）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期埃夫特（688165）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

埃夫特（688165）2025年中报显示，公司财务表现承压，主要财务指标普遍下滑。报告期内，公司营业总收入为5.08亿元，同比下降25.2%；归母净利润为-1.52亿元，同比减少83.12%；扣非净利润为-1.59亿元，同比下降54.69%。盈利能力持续恶化，毛利率为7.1%，同比减少53.61%；净利率为-38.14%，同比减少210.51%。

第二季度单季数据显示，营收为2.56亿元，同比下降25.68%；归母净利润为-8434.48万元，同比下降32.9%；扣非净利润为-8849.44万元，同比下降34.18%，亏损幅度环比扩大。

盈利与费用结构

公司三项费用合计达1.39亿元，占营收比重为27.31%，同比上升28.66%。其中，销售费用同比增长14.1%，主要因市场推广、渠道建设及海外客户打样验证支出增加；管理费用同比增长5.74%，受欧元汇率上涨影响，海外子公司管理费用折算人民币金额上升；财务费用同比大幅下降99.82%，因上年同期受欧元汇率下跌影响，本期汇率回升导致财务收益增加。

研发费用为9132.80万元，同比增长85.03%，主要投向工业机器人和智能机器人通用技术底座，包括控制器、伺服驱动等核心技术研发，并推进人形机器人YobotR2的研发。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为8.58亿元，较2024年中报的7.55亿元增长13.61%，占最新年报营业总收入比达62.5%，回款压力较大。货币资金为6.07亿元，同比下降13.60%；有息负债为10.12亿元，同比增长27.41%，有息资产负债率已达28.78%。

短期借款为-38.24%，因短期借款到期并以中长期贷款替代；一年内到期的非流动负债同比增长47.87%，因长期借款分期还款导致一年内到期部分增加。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.33元，同比减少273.24%，主要因研发投入增加导致人工薪酬与采购支出上升，以及年度汇算清缴税费支付和代拨政府补助款项增加。经营活动产生的现金流量净额同比减少273.24%。

投资活动产生的现金流量净额同比减少188.27%，因本期购买的银行理财产品尚未到期赎回；筹资活动产生的现金流量净额同比减少61.11%，因新增银行借款较上年同期减少。

每股净资产为2.94元，同比下降9.78%；每股收益为-0.29元，同比下降81.25%。

主营业务结构

从收入构成看，机器人整机收入为3.7亿元，占总营收72.77%，毛利率为12.09%；系统集成收入为1.16亿元，占比22.86%，但毛利率为-11.40%，拖累整体盈利；其他业务收入为2218.25万元，毛利率为20.74%。

按地区划分，中国大陆收入为3.58亿元，占比70.39%，毛利率为11.32%；境外收入为1.51亿元，占比29.61%，毛利率为-2.94%，境外业务盈利能力较弱。

经营与战略动向

公司2025年上半年持续推进核心技术自主可控，在控制器、伺服驱动、减速器等关键部件实现国产化突破，并发布多款新机型。同时布局人形机器人，发布YobotR1/W1样机，推进YobotR2研发，构建‘墨斗IDE+OpenmindOS+大衍数据平台’智能机器人通用技术底座。

尽管机器人销量同比增长近20%，市场占有率提升至5.5%，但非战略业务系统集成收入同比下降57.00%，成为营收下滑主因。公司探索RaaS商业模式，并推进超级工厂建设以优化成本结构。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注：- 经营性现金流状况（近3年均值/流动负债为-17.56%）- 债务水平（有息资产负债率28.78%）- 财务费用覆盖能力（近3年经营性现金流均值为负）- 应收账款风险（归母净利润为负）

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