松井股份（688157）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利大幅下滑，现金流与应收账款风险凸显

近期松井股份（688157）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

松井股份（688157）2025年中报显示，公司营业总收入为3.48亿元，同比上升7.48%。归母净利润为1227.95万元，同比下降69.84%；扣非净利润为1057.85万元，同比下降69.42%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.94亿元，同比上升3.35%；第二季度归母净利润为847.44万元，同比下降70.4%；第二季度扣非净利润为737.42万元，同比下降69.83%。

盈利能力指标

公司毛利率为42.63%，同比下降14.85%；净利率为3.61%，同比下降70.98%。三费（销售、管理、财务费用）合计为8176.37万元，三费占营收比为23.53%，同比上升5.29%。

每股收益为0.11元，同比下降70.27%；每股净资产为11.73元，同比上升2.91%；每股经营性现金流为-0.04元，同比下降125.69%。

资产与负债状况

货币资金为1.35亿元，较上年同期下降45.17%。应收账款为3.5亿元，较上年同期增长13.51%。有息负债为1.47亿元，较上年同期增长4.16%。

当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达404.81%。货币资金/流动负债比例为77.17%。

主营构成情况

从产品结构看，涂料业务主营收入为3.16亿元，占总收入的90.98%，毛利率为43.26%；油墨业务收入为1726.85万元，占比4.97%，毛利率为46.89%；胶黏剂及其他业务收入为1407.57万元，占比4.05%，毛利率为23.27%。

从地区分布看，境内收入为3.25亿元，占比93.65%，毛利率为42.49%；境外收入为2207.69万元，占比6.35%，毛利率为44.74%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少125.69%，主要原因为本期为职工支付的现金及支付的各项税金增加。投资活动产生的现金流量净额同比减少77693.5%，主要由于本期赎回和购买银行理财产品的净现金流减少。筹资活动产生的现金流量净额同比减少69.75%，主要因本期偿还短期借款支付的现金增加。

财务变动原因说明

• 货币资金下降原因：报告期公司支付应付工程设备款及募集资金购买理财。
• 交易性金融资产增长169.25%：本报告期末未到期银行理财产品增加。
• 其他流动资产增长71.15%：本期末未抵扣增值税及预缴企业所得税增加。
• 在建工程增长234.91%：美国技术与服务中心项目工程增加。
• 其他非流动资产增长197.48%：本期末预付设备款增加。
• 应付票据下降71.96%：本期末以票据结算的采购减少。
• 应付职工薪酬下降53.79%：支付上年计提年终奖。
• 应交税费下降64.36%：本报告期末应交企业所得税减少。
• 其他应付款增长155.6%：本报告期末应付股利尚未支付。
• 长期借款增长38.83%：本报告期新增长期借款。
• 营业成本增长23.48%：营业收入增加及产品、客户结构变化导致成本增幅大于收入增幅。
• 销售费用增长8.83%：营业收入增加带来销售人员薪酬上升。
• 管理费用增长16.81%：公司长期资产折旧摊销增加。
• 财务费用增长80.46%：汇兑损失增加。
• 研发费用增长6.73%：研发人员薪酬及固定资产折旧增加。

经营业绩与战略发展

公司2025年上半年实现营业收入34753.25万元，同比增长7.48%，其中乘用车业务收入同比增长109.60%，占比提升至28.15%。净利润下降主要受毛利率阶段性承压及在建项目转固带来的折旧摊销增加影响。

公司研发投入为5091.93万元，占营收比重14.65%，拥有291名研发人员，累计获129项发明专利。报告期内新增12项授权专利，质量检测中心获比亚迪实验室资质认可。

公司在新能源汽车、全固态电池、人形机器人、eVTOL等新兴领域布局绝缘胶框打印、UV绝缘油墨、特种涂层等创新产品。ESG评级提升，华证由B升至AA，万得由BBB升至A。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为77.17%）及应收账款状况（应收账款/利润达404.81%）。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。