迈威生物（688062）2025年中报财务分析：营收利润双降，费用压力加剧，现金流改善但债务与存货风险仍存

近期迈威生物（688062）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

迈威生物（688062）2025年中报显示，公司财务表现整体承压。报告期内，营业总收入为1.01亿元，同比下降12.43%；归母净利润为-5.51亿元，同比下降23.9%；扣非净利润为-5.74亿元，同比下降24.48%。尽管第二季度单季营收达5637.7万元，同比上升17.52%，但归母净利润仍为-2.6亿元，同比下滑8.47%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续低迷。毛利率为78.7%，同比下降16.86个百分点；净利率为-545.87%，同比恶化41.32个百分点。每股收益为-1.38元，较上年同期的-1.11元进一步下滑。尽管毛利率维持较高水平，但净利率大幅为负，反映出公司在成本控制和费用管理方面面临严峻挑战。

费用结构分析

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计达2.54亿元，三费占营收比高达250.6%，同比上升22.08个百分点。其中，财务费用同比增长194.15%，主要因借款利息支出增加所致。销售费用同比下降9.69%，系与君实结算的推广费用以净额列示所致；管理费用同比上升3.05%，主要因折旧摊销增加及股份支付减少影响。

资产与负债状况

公司资产结构有所调整。货币资金为13.91亿元，较上年减少17.93%；应收账款为5693.97万元，同比增长20.89%；有息负债达22.37亿元，同比增长19.34%。有息资产负债率已达49.26%，债务负担较重。此外，一年内到期的非流动负债同比增长56.73%，主要因长期借款及长期应付款即将到期。

现金流与运营效率

经营活动现金流有所改善。每股经营性现金流为-0.08元，同比提升92.65%。经营活动产生的现金流量净额同比增长92.65%，主要得益于收到齐鲁制药技术许可合同首付款。投资活动现金流量净额同比增长29.36%，因购建长期资产支付现金减少；筹资活动现金流量净额下降57.6%，因银行贷款增速放缓。

主营构成与业务动向

主营业务集中于产品销售，销售商品收入为1.01亿元，占主营收入的99.91%，毛利率为78.77%。地区收入主要来自中国大陆，占比97.89%。公司持续推进研发，研发费用同比增长21.72%，主要用于在研品种的临床试验推进。合同负债大幅增长1019.98%，因收到合作方技术许可费预付款增加。长期股权投资增长97.73%，因新增对芝兰健康、思努赛的投资。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为70.67%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-41.62%；- 债务状况：有息资产负债率为49.26%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：经营活动现金流不足以覆盖财务费用；- 应收账款与存货：年报归母净利润为负，存货/营收达105.54%，存在存货积压风险。

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