菜百股份（605599）2025年中报财务分析：营收利润双增但盈利能力承压，现金流改善明显

近期菜百股份（605599）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

菜百股份（605599）2025年中报显示，公司营业总收入为152.48亿元，同比上升38.75%；归母净利润为4.59亿元，同比上升14.75%；扣非净利润为3.96亿元，同比上升2.57%。整体营收与净利润实现双增长，反映出公司在主营业务上的持续拓展能力。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达70.26亿元，同比上升50.34%；第二季度归母净利润为1.39亿元，同比上升9.24%；但第二季度扣非净利润为1.19亿元，同比下降11.37%，表明非经常性损益对当季利润有一定支撑作用。

盈利能力分析

公司毛利率为7.15%，同比下降21.13%；净利率为3.08%，同比下降15.97%。尽管收入规模显著提升，但毛利率和净利率均出现明显下滑，反映产品附加值或成本控制面临一定压力。

销售费用、管理费用、财务费用合计为3.97亿元，三费占营收比为2.6%，同比下降13.81%，显示公司在费用管控方面取得成效，运营效率有所提升。

资产与现金流状况

货币资金为19.27亿元，同比增长21.15%；每股经营性现金流为1.67元，同比增长38.44%，表明公司经营活动现金回笼能力增强，流动性状况改善。

应收账款为2.93亿元，同比增长1.82%；有息负债为4908.86万元，同比增长28.62%；合同负债为4.27亿元，同比增长4.27%，反映业务预收款有所增加。

应交税费为-33.22亿元（注：此处应为同比变动率），期末应交税费较上年末减少；其他应付款为32.53亿元，同比增长32.53%，主要因装修导致应付工程款增加。

股东回报与资产结构

每股净资产为5.05元，同比增长7.47%；每股收益为0.59元，同比增长15.69%；少数股东权益同比增长82.86%，主要因电商子公司利润增加。

存货同比下降12.26%，主要受季节性销售影响减少备货；长期待摊费用同比增长54.9%，因新店装修费用增加；其他非流动资产同比下降88.33%，因预付资产转为可使用状态并转入长期资产。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长38.44%，主要得益于销售收入增长及采购策略优化；投资活动产生的现金流量净额同比增长32.83%，因本期赎回理财产品较同期增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降3.25%，因利润分配金额同比增加。

综合评价

菜百股份2025年上半年营收大幅增长，净利润稳步提升，费用控制有效，经营性现金流显著改善。但毛利率与净利率双双下滑，盈利能力面临挑战。公司持续推进渠道拓展与数智化运营，在品牌建设和会员管理方面持续投入，基本面整体稳健。需关注其盈利质量变化及长期资产配置效率。

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