四方新材（605122）2025年中报财务分析：营收利润双降，亏损扩大但现金流改善

近期四方新材（605122）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

四方新材（605122）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为5.4亿元，同比下降22.59%；归母净利润为-2632.61万元，同比减少332.88%；扣非净利润为-4334.52万元，同比减少939.62%。盈利能力持续承压，亏损幅度明显扩大。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.93亿元，同比下降21.64%；第二季度归母净利润为-2546.72万元，同比减少521.79%；第二季度扣非净利润为-2939.18万元，同比减少247.91%，表明亏损主要集中在二季度加剧。

盈利能力分析

公司盈利能力显著恶化。2025年中报毛利率为5.36%，同比减少64.29%；净利率为-5.04%，同比减少550.55%。每股收益为-0.15元，同比减少314.29%；每股净资产为11.7元，同比下降9.19%。整体盈利指标全面下滑，反映产品附加值偏低及成本压力加大。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为5795.48万元，三费占营收比为10.73%，同比下降4.81%，显示公司在控费方面有所成效。财务费用同比下降33.63%，主要原因为银行贷款减少导致利息支出下降以及租赁负债减少。

资产方面，货币资金为3.45亿元，同比增长4.95%；应收账款为19.97亿元，占最新年报营业总收入的141.42%，虽较去年同期的21.85亿元下降8.61%，但应收账款规模仍处于高位，存在较大回款风险。

有息负债为5.99亿元，较2024年同期的7.33亿元下降18.26%；长期借款增加46.41%，一年内到期的非流动负债下降56.19%，显示公司债务结构有所调整，短期偿债压力有所缓解。

现金流状况

尽管净利润大幅亏损，但经营活动产生的现金流量净额表现亮眼，每股经营性现金流为0.83元，同比增加735.82%。主要原因是公司推行多元化支付工具，购买商品支付的现金流出较同期减少。

投资活动产生的现金流量净额同比增长73.57%，主要系上年同期支付了固定资产投资款项，本期支出减少。

主营与行业环境

公司主营商品混凝土研发、生产与销售，2025年上半年混凝土生产量为172.62万立方米，同比下降15.59%。受房地产新开工面积大幅下滑（重庆市同比下滑32.2%）、市场需求疲软及销售价格下降影响，公司营收与利润双双下滑。

砂石骨料生产因矿产资源被高铁压覆已停工停产，目前依赖外部采购保障供应。公司正推进资源储量勘测与补偿协商。

风险提示

• 应收账款高企，占营收比例达141.42%，存在较大信用减值风险。
• 近三年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足。
• 公司上市以来已出现两次亏损，生意模式较为脆弱，ROIC最差年份为-4.61%。
• 尽管货币资金为3.45亿元，但货币资金/流动负债仅为60.62%，短期偿债能力仍需关注。

综上，四方新材当前面临需求萎缩、盈利下滑、应收账款高企等多重压力，虽在费用控制和现金流管理上有所改善，但整体经营形势依然严峻。

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