世茂能源（605028）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比显著上升

近期世茂能源（605028）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

世茂能源（605028）2025年中报显示，公司营业总收入为1.57亿元，同比下降15.03%；归母净利润为6316.58万元，同比下降6.64%；扣非净利润为5033.37万元，同比下降32.39%。整体业绩呈现下滑趋势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7978.76万元，同比下降13.93%；第二季度归母净利润为2974.2万元，同比下降10.0%；第二季度扣非净利润为2847.9万元，同比下降29.64%，降幅进一步扩大。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为53.36%，同比减少10.43个百分点；净利率为40.22%，同比上升9.88个百分点。尽管净利率有所提升，但主要系非经常性损益影响，扣非净利润大幅下滑反映出核心盈利能力减弱。

销售费用、管理费用和财务费用合计为2621.41万元，三费占营收比达16.69%，较上年同期的11.22%上升48.76%，费用压力明显增加。其中，财务费用同比增长88.7%，主要因银行存款减少导致利息收入下降。

资产与现金流状况

货币资金为1.2亿元，同比下降12.41%，主要原因为派发2024年度红利。应收账款为8759.19万元，同比增长3.31%。有息负债为59.91万元，与去年同期持平。

经营活动产生的现金流量净额为每股0.49元，同比下降23.73%，与营业收入减少相匹配。投资活动产生的现金流量净额同比增长96.45%，主要由于大额可转让存单到期及固定资产投资支付减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降33.34%，因股息红利发放增加。

主营业务构成

公司主营业务以热力销售为主，热力销售收入为9434.76万元，占总收入的60.07%，毛利率为47.58%；电力销售收入为3414.28万元，占比21.74%，毛利率为30.29%；垃圾处理收入为1971.95万元，占比12.56%；其他业务收入为885.02万元，毛利率高达99.98%。

经营变动说明

• 营业收入下降主要由于供热量减少及蒸汽售价下降。
• 预付款项增长71.2%，因预付款增加。
• 其他应收款增长430.29%，主要为证券投资应收股利。
• 在建工程增长49.63%，因项目投资增加。
• 其他非流动资产下降82.62%，因资产转入在建工程。
• 应付账款下降37.23%，因投资项目结项支付尾款。
• 研发费用下降18.65%，反映研发投入减少。

行业背景与公司定位

公司属于热电联产行业，是余姚地区唯一的生活垃圾焚烧处理中心和主要固废处理中心，具备区域独占优势。报告期内，公司持续推进精细化管理与技改项目，飞灰无害化处置项目处于调试阶段。国家推动可再生能源发展，2025年上半年可再生能源装机占比达59.2%，行业绿色转型加速，公司面临结构性调整压力。

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