中电电机（603988）2025年中报财务分析：盈利大幅改善但现金流承压

近期中电电机（603988）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中电电机（603988）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达3.08亿元，同比增长21.94%；归母净利润为3497.12万元，同比上升240.92%，由上年同期的亏损转为盈利；扣非净利润为1776.28万元，同比增长338.45%，同样实现扭亏为盈。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.9亿元，同比增长33.48%；归母净利润达3077.27万元，同比大幅增长581.47%；扣非净利润为1513.4万元，同比增长1278.57%，表明公司盈利能力在二季度显著增强。

盈利能力提升

公司盈利能力明显改善。2025年中报毛利率为27.52%，同比增长35.48%；净利率为11.34%，同比增幅达215.57%。盈利能力的提升主要得益于市场开拓和产品结构优化带来的毛利率上升，以及全资子公司减持港股股票增加税后收益1615.31万元。

费用控制良好

期间费用控制成效显著。销售费用、管理费用和财务费用合计为3732.5万元，三费占营收比为12.11%，同比下降19.38个百分点，反映出公司在提升收入的同时有效控制了运营成本。

财务费用变动幅度为-2271.34%，主要因本期汇兑收益增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.06亿元，较上年同期增长31.23%；应收账款为2.22亿元，同比下降22.62%，显示回款能力有所增强。有息负债数据未披露。

其他应付款变动幅度为2261.16%，原因为本期收到股东借款。应付职工薪酬同比下降53.01%，主要系支付上年年终奖所致。

现金流情况承压

尽管盈利大幅改善，但经营活动现金流表现不佳。每股经营性现金流为-0.08元，同比减少1784.48%。经营活动产生的现金流量净额同比下降1784.48%，主要由于对供应商结算增长以及支付票据承兑保证金增加。

投资活动产生的现金流量净额下降，因本期投资支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长382.87%，主要系收到股东借款及分配股利较上期减少。

主营业务结构分析

从业务构成来看，交流电机为主营核心，实现收入1.63亿元，占总收入的52.75%，毛利率为25.80%。风力电机收入为6430.29万元，占比20.86%，但毛利率为-9.82%，存在亏损。直流电机收入为4115.75万元，占比13.35%，毛利率为25.39%。其他类产品收入为4019.55万元，占比13.04%，毛利率高达96.37%，贡献了45.67%的利润。

地区分布方面，国内市场收入为2.53亿元，占比82.02%，毛利率为21.29%；海外市场收入为5541.56万元，占比17.98%，毛利率为55.94%，海外业务盈利能力显著更强。

非经常性损益与财务变动原因

其他收益同比增长251.49%，主要因本期增值税加计抵减5%较上年同期增加。投资收益增长源于股权投资售出收益增加。公允价值变动收益同比增长144.41%，因本期股权投资公允价值较上年同期上升。递延所得税负债下降100.00%，系股权投资处置所致。

信用减值损失变动幅度为-33.97%，因本期应收账款计提坏账准备较上年同期增加。资产减值损失则因合同资产计提坏账增加。

营业外收入增加系客户取消订单后预收款转入；营业外支出包括对客户债权重组损失及固定资产报废损失。

综合评价

中电电机2025年上半年财务表现亮眼，营收和利润均实现大幅增长，毛利率和净利率显著提升，费用控制良好，产品结构优化和投资收益成为利润增长的重要驱动力。然而，经营活动现金流大幅下滑，需关注其持续性与资金链安全。尽管货币资金有所增长，但经营性现金流对流动负债覆盖能力较弱，长期仍需改善现金流管理。

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