康德莱（603987）2025年中报财务分析：盈利能力显著提升，现金流与应收账款需关注

近期康德莱（603987）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

康德莱（603987）2025年中报显示，公司营业总收入为11.25亿元，同比上升0.17%；归母净利润达1.25亿元，同比增长18.94%；扣非净利润为1.23亿元，同比增长19.40%。盈利能力持续增强，毛利率为32.66%，同比增幅8.18%；净利率为12.18%，同比增幅17.85%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为5.77亿元，同比增长4.29%；归母净利润为6432.76万元，同比增长44.29%；扣非净利润为6311.74万元，同比增长43.01%，表明公司二季度盈利增速明显加快。

盈利与运营指标

• 毛利率：32.66%，同比增8.18%
• 净利率：12.18%，同比增17.85%
• 三费占营收比：16.18%，同比增1.43%
• 每股收益：0.28元，同比增16.67%
• 每股净资产：5.95元，同比增7.40%
• 每股经营性现金流：0.17元，同比减14.43%

尽管盈利能力提升，但每股经营性现金流同比下降，反映出现金流管理压力有所上升。

资产与负债状况

• 货币资金：3.3亿元，同比增长3.06%
• 应收账款：10.02亿元，同比增长6.22%
• 有息负债：6.68亿元，同比下降4.86%

货币资金/流动负债为35.21%，处于较低水平，短期偿债能力承压。应收账款规模持续扩大，已达利润的465.11%，回款风险需重点关注。

主营业务结构

按产品分类：

• 穿刺护理类收入7.14亿元，占总收入63.43%，毛利率34.22%
• 标本采集类收入1.57亿元，占比13.96%，毛利率32.16%
• 医美类收入5961.49万元，占比5.30%，毛利率42.44%，为各产品线中最高
• 穿刺介入类收入4586.93万元，占比4.08%，毛利率33.55%

按地区分类：

• 内销收入8.22亿元，占比73.12%，毛利率31.22%
• 外销收入3.02亿元，占比26.88%，毛利率36.59%，显著高于内销

外销毛利率优势明显，显示国际市场盈利能力更强。

费用与现金流变动原因

• 营业成本同比下降3.37%，因公司优化产品结构
• 销售费用同比下降7.7%，因销售模式优化
• 管理费用同比上升11.69%，因人力成本增加
• 财务费用同比上升36.12%，因融资结构变化
• 经营活动现金流量净额同比下降15.25%，因管理费用增加
• 投资活动现金流量净额同比上升27.94%，因上年同期投资支付影响
• 筹资活动现金流量净额同比上升77.56%，因上年同期归还借款影响

综合评价

康德莱2025年上半年盈利能力显著提升，净利润增速远超营收增速，得益于毛利率改善和费用结构优化。然而，应收账款高企、经营性现金流下降以及货币资金对流动负债覆盖不足，提示公司在收入增长的同时需加强现金流管理和信用风险控制。

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