吉华集团（603980）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期吉华集团（603980）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

吉华集团（603980）2025年中报显示，公司实现营业总收入7.09亿元，同比下降7.51%；归母净利润为345.67万元，同比大幅下降96.55%；扣非净利润为-1075.31万元，虽同比上升17.39%，但仍处于亏损状态。第二季度单季表现有所改善，营业收入为3.69亿元，同比下降8.52%；归母净利润达2422.7万元，同比上升472.35%；扣非净利润为879.96万元，同比上升634.41%，显示盈利能力在季度层面出现回暖迹象。

盈利能力分析

公司毛利率为11.72%，同比提升4.44个百分点，显示产品成本控制或结构优化有所成效；但净利率仅为0.27%，同比大幅下降97.9%，反映出非经营性损益及费用变动对利润侵蚀严重。每股收益为0.01元，同比减少96.5%；每股净资产为5.72元，同比增长3.77%，表明股东权益相对稳定。

费用与现金流状况

销售、管理、财务三项费用合计为4231.96万元，占营收比重为5.97%，同比下降17.27%，显示公司在费用管控方面取得一定成效。其中财务费用同比下降65.48%，主要因投资存单比重增加所致；研发费用同比增长31.32%，反映子公司新增研发项目带来的投入上升。

经营活动产生的现金流量净额同比下降72.63%，主因销售商品收回现金减少及出售资产缴纳税费增加；每股经营性现金流为0.03元，同比下降71.69%。投资活动现金流量净额同比下降159.85%，因新增美元掉期业务；筹资活动现金流量净额同比上升97.74%，主要由于上期发生股份回购。

资产与负债结构

货币资金为10.72亿元，较2024年同期增长5.02%；应收账款为4.45亿元，与去年同期基本持平，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达261.07%，提示回款风险较高。有息负债为1.71亿元，同比大幅增长139.68%；短期借款同比增长41.74%，反映经营性资金需求上升。合同负债为同比下降35.5%，因预收货款减少。

主营业务构成

从收入结构看，染料及中间体为主营核心，实现收入6.17亿元，占总收入86.97%，毛利率为10.68%；高分子涂料收入4427.32万元，占比6.24%，毛利率达19.64%；聚氨酯泡沫收入3844.2万元，占比5.42%，毛利率为15.70%。地区分布上，境内收入5.76亿元，占比81.17%；境外收入1.27亿元，占比17.84%，毛利率为14.11%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为4.91%，现金流覆盖能力偏弱；应收账款与归母净利润之比达261.07%，存在较大回款压力。此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为3.53%，历史中位数为12.67%，2023年曾降至-6.53%，显示资本回报波动大，生意模式相对脆弱。

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