中创物流（603967）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力与现金流改善明显

近期中创物流（603967）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中创物流（603967）2025年中报显示，公司实现营业总收入43.04亿元，同比下降22.58%；归母净利润为1.42亿元，同比上升6.90%；扣非净利润为1.33亿元，同比上升3.09%。尽管收入下滑，但盈利水平有所提升，反映出公司在成本控制和运营效率方面的改善。

第二季度单季数据显示，营业收入为22.33亿元，同比下降29.78%；归母净利润为7254.53万元，同比上升4.05%；扣非净利润为6875.88万元，同比上升3.55%，延续了盈利能力稳中有升的趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年中报毛利率为7.29%，同比增幅达32.72%；净利率为4.04%，同比增幅为41.0%。盈利能力的提升主要得益于国际海运价格下降带来的营业成本下降（同比降幅24.05%），以及财务费用的显著减少（同比降幅47.9%），主要因汇兑损失减少所致。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.05亿元，三费占营收比为2.44%，同比上升22.12%。其中销售费用小幅增长1.42%，主要因市场开拓导致薪酬增加；管理费用增长1.18%，主要因审计咨询费上升；研发费用增长7.53%，反映公司在研发项目上的持续投入。

资产方面，货币资金为5.39亿元，同比增长40.62%；应收账款为15.27亿元，同比下降12.33%；有息负债为4.29亿元，同比下降10.90%。长期应收款大幅下降89.86%，主要因融资租赁金额减少。

现金流表现

经营活动产生的现金流量净额同比增长118.13%，每股经营性现金流为0.92元，同比增118.13%，主要得益于公司加快应收账款回收。投资活动产生的现金流量净额同比增长82.82%，因固定资产购建减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降218.53%，主要因贷款净增加额减少及股利分配增加。

主营业务构成

从收入结构看，跨境集装箱物流为主营业务核心，实现收入38.15亿元，占总收入88.64%，毛利率为5.65%。工程物流收入3.78亿元，占比8.78%，毛利率12.68%；资源转运物流收入1.01亿元，占比2.35%，毛利率高达42.69%。其他业务收入占比不足1%，但毛利率达71.04%。

区域分布上，青岛地区贡献收入31.3亿元，占比72.72%，利润占比达75.85%；青岛以外地区收入11.64亿元，占比27.04%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为98.79%，接近100%警戒线，短期偿债能力需持续关注。
• 应收账款/利润比高达604.28%，表明应收账款规模远超当期利润，存在回款风险或利润质量压力。

经营业绩变动原因

• 营业收入下降主要受国际海运价格下行影响。
• 营业成本下降同样受国际海运价格下降影响，采购运力成本降低。
• 预收款项下降52.47%，因股权回购款冲减持有待售资产。
• 合同负债下降41.28%，因合同负债确认减少。
• 应付职工薪酬下降50.45%，因公司发放了上年度绩效奖金。
• 应收票据增长68.68%，应收款项融资增长30.03%，均因商业票据及银行承兑汇票结算未到期金额增加。

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