永安行（603776）2025年中报财务分析：营收利润双降，氢能业务成唯一亮点

近期永安行（603776）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

永安行（603776）发布的2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为1.93亿元，同比下降21.29%；归母净利润为-6547.56万元，同比大幅下降739.17%；扣非净利润为-6761.19万元，同比下降123.36%。

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.1亿元，同比下降17.06%；第二季度归母净利润为-4085.06万元，同比下降1452.46%；第二季度扣非净利润为-4166.38万元，同比下降100.71%，亏损加剧趋势明显。

主要财务指标

公司毛利率为0.23%，同比减少98.3%；净利率为-33.16%，同比减少1067.29%；三费合计为3872.35万元，占营收比重上升至20.05%；应收账款占最新年报营业总收入比达86.55%，回款压力较大。

主营业务构成

按产品分类，各业务收入及盈利情况如下：

按地区分类：

• 国内收入1.85亿元，占比95.95%，主营利润-323.53万元，毛利率-1.75%
• 国外收入781.81万元，占比4.05%，主营利润367.78万元，毛利率47.04%

氢能产品及服务和智慧生活业务成为公司仅有的盈利板块，其中氢能业务毛利率达49.54%，贡献了主要利润。而系统运营服务、共享出行和系统销售业务均处于亏损状态，尤其是共享出行业务毛利率为-39.13%，拖累整体业绩。

经营与财务变动说明

• 货币资金减少53.0%，主要因购买理财产品。
• 应收票据减少54.47%，系收到银行承兑汇票减少。
• 存货减少30.21%，因发出商品减少。
• 合同资产减少36.36%，系收回质保金。
• 一年内到期的非流动资产减少100.0%，因长期应收款重分类。
• 使用权资产减少42.07%，因相关租赁合同减少。
• 其他非流动资产减少36.13%，因预付设备款减少。
• 应付票据减少54.88%，因开具银行承兑汇票减少。
• 其他流动负债减少67.78%，因税金重分类。
• 租赁负债减少31.32%，因租赁付款额减少。
• 其他非流动负债减少50.0%，因支付股权收购款。
• 销售费用减少39.13%，因售后维修费用重分类。
• 经营活动产生的现金流量净额下降44.66%，因收入减少及应收账款回款减少。
• 投资活动产生的现金流量净额下降811.13%，因购买理财产品。

综合评述

永安行2025年上半年财务表现疲软，营收与利润双双下滑，盈利能力显著恶化。传统公共出行板块受政府财政紧缩影响持续承压，多个主营业务处于亏损状态。尽管氢能业务表现亮眼，成为唯一盈利增长点，但尚不足以扭转整体亏损局面。公司现金流压力上升，应收账款规模仍高，经营性现金流同比下滑近半。虽然现金资产状况相对健康，具备一定偿债能力，但长期盈利模式仍待验证。

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