蔚蓝生物（603739）2025年中报财务分析：营收稳步增长但净利润承压，现金流与应收账款风险需关注

近期蔚蓝生物（603739）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

蔚蓝生物（603739）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.52亿元，同比增长7.05%；归母净利润为2671.63万元，同比下降8.98%；扣非净利润为1600.2万元，同比增长4.17%。整体来看，公司收入保持增长态势，但盈利能力有所下滑，归母净利润与每股收益均出现负增长。

第二季度单季数据显示，营业收入为3.42亿元，同比增长6.06%；归母净利润为1713.95万元，同比增长3.07%；扣非净利润为1074.25万元，同比下降8.53%。二季度在营收和归母净利润上实现正增长，但扣非净利润同比下滑，反映出核心经营利润面临一定压力。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为45.07%，同比提升0.67个百分点，显示产品成本控制或结构优化略有成效。然而净利率为6.1%，同比下降12.12%，显著低于毛利率表现，说明期间费用、税费或其他非经常性损益对利润侵蚀较为明显。

每股收益为0.11元，同比下降8.33%；每股净资产为6.87元，同比增长1.45%。盈利指标下滑与资产规模小幅增长形成对比，反映资本回报效率有待提升。

费用与运营效率

报告期内，销售、管理、财务三项费用合计1.83亿元，占营业收入比例为28.01%，较上年同期下降0.95个百分点，费用管控略有改善。尽管如此，三费占营收比重仍接近三成，对企业利润空间构成一定压力。

现金流与资产负债状况

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.04元，同比大幅下降80.6%。财报指出，主要原因为本期采购支付的材料款增加，导致经营性现金流明显收缩。

货币资金为1.98亿元，较2024年中报的2.7亿元下降26.85%；而有息负债为6.38亿元，较上年同期的8.01亿元下降20.27%。尽管债务规模有所压缩，但货币资金占流动负债比例仅为43.42%，短期偿债能力偏弱。

应收账款达3.79亿元，较上年同期增长15.63%，占最新年报归母净利润的比例高达604.74%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和利润兑现压力。

主营业务结构

从收入构成看，酶制剂为主力产品，实现主营收入2.39亿元，占总收入的36.63%，毛利率高达65.12%，是公司盈利能力最强的业务板块。动物保健品收入1.47亿元，占比22.60%，毛利率为33.36%；微生态收入1.13亿元，占比17.27%，毛利率38.17%；其他类收入合计占比约23.51%。

地区分布方面，国内收入5.83亿元，占总收入89.36%；国外收入5788.33万元，占比8.88%，海外市场占比较小，仍以国内市场为主。

研发与投资活动

2025年上半年公司研发投入为6388.29万元，占营业收入的9.80%，同比增长16.04%，显示公司在技术投入方面持续加码。研发人员达259人，设有6大技术中心和2个重点实验室，推动AI技术在酶优化与智能发酵中的应用。

投资活动产生的现金流量净额同比上升114.17%，主要因固定资产投资及参股公司投资减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降392.83%，主要系本期借款减少所致。

财务风险提示

• 应收账款占归母净利润比例达604.74%，回款风险较高，需关注坏账计提及资金周转情况。
• 经营性现金流同比大幅下降80.6%，且近三年经营性现金流均值占流动负债比例仅为18.36%，现金流支撑能力偏弱。
• 有息资产负债率为21.64%，虽处于可控范围，但在现金流紧张背景下仍需警惕偿债压力。

总结

蔚蓝生物2025年上半年营收稳步增长，核心产品酶制剂贡献突出，研发投入持续加码，体现长期技术布局。但归母净利润下滑、经营性现金流恶化、应收账款高企等问题凸显，短期盈利质量和财务稳健性面临挑战。未来需重点关注应收账款管理、现金流改善及核心业务盈利能力修复情况。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。