东方环宇（603706）2025年中报财务分析：营收利润双增，现金流承压但偿债能力稳健

近期东方环宇（603706）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，东方环宇营业总收入为7.03亿元，同比上升6.48%；归母净利润为1.24亿元，同比上升7.53%；扣非净利润为1.14亿元，同比上升10.95%。盈利能力持续提升，毛利率达29.16%，同比增幅9.22%；净利率为19.77%，同比增幅2.38%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.36亿元，同比上升37.21%；第二季度归母净利润为4240.69万元，同比上升0.37%；第二季度扣非净利润为3759.83万元，同比上升1.59%。

盈利能力与费用结构

公司毛利率和净利率均实现同比增长，显示盈利能力增强。三费（销售、管理、财务费用）合计为4199.49万元，占营收比为5.98%，同比上升19.81%。其中财务费用变动幅度为160.79%，主要受汇兑损益波动影响；研发费用同比下降37.08%，因研发项目投入减少。

每股收益为0.65元，同比增6.56%；每股净资产为8.68元，同比增2.94%。

资产与负债状况

货币资金为1.19亿元，较2024年中报的1.54亿元下降22.79%。应收账款为1.43亿元，同比下降47.07%；有息负债为1.21亿元，同比下降23.22%。资产总额为253,695.27万元，负债总额为76,283.55万元，归母净资产为164,383.28万元。

合同负债同比下降31.89%，主要因采暖季结束，采暖费结转收入；应付账款下降49.63%，因付款周期变短；应交税费下降71.93%，因支付上年计提税金；一年内到期的非流动负债下降40.16%，因归还长期借款。

经营活动现金流

每股经营性现金流为-0.38元，同比减少53.11%。经营活动产生的现金流量净额同比下降53.11%，主要原因为收到的销售款减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长94.23%，因在建工程项目减少。

主营业务构成

供热业务为主力收入来源，主营收入为3.58亿元，占总收入50.89%，毛利率为36.45%；城镇燃气供应及相关行业收入为3.36亿元，占比47.80%，毛利率为20.40%；其他业务收入为923.26万元，占比1.31%，毛利率为65.84%。

报告期内天然气销售量为1.09亿立方米，同比下降14.48%；天然气销售收入为20,595.25万元，同比下降25.52%；供热收入为35,760.74万元，同比增长8.50%；安装业务收入为10,985.00万元，同比增长150.60%。

财务指标变动原因

• 预付款项增长40.42%，因天然气预付款增加；
• 其他流动资产增长178.09%，因增值税留抵增加；
• 在建工程增长41.6%，因燃气及供热管网建设投资增加；
• 预收款项增长87.64%，因收到房租增加；
• 其他应付款增长34.11%，因应付股利增加；
• 其他流动负债增长187.57%，因预提非供暖期成本及待转销项税额增加；
• 租赁负债下降30.1%，因支付房屋租赁款减少。

综合评价

东方环宇2025年上半年营收与利润稳步增长，盈利能力改善，毛利率与净利率双升。尽管经营活动现金流承压，但应收账款大幅下降，负债结构优化，有息负债减少，现金资产状况健康，整体偿债能力较强。

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