康隆达（603665）2025年中报财务分析：盈利大幅改善但短期偿债压力突出

近期康隆达（603665）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

康隆达（603665）2025年中报显示，公司营业总收入为7.13亿元，同比上升3.63%；归母净利润达1.12亿元，同比大幅上升323.61%；扣非净利润为2739.23万元，同比上升214.1%。尽管整体盈利指标显著改善，但单季度数据显示第二季度归母净利润为-197.69万元，同比下降113.68%，扣非净利润为-245.54万元，同比下降131.9%，反映出季度间业绩波动较大。

盈利能力分析

公司毛利率为20.3%，同比下降15.92%；净利率为13.86%，同比上升270.32%。三费合计占营收比为13.58%，同比下降22.38%，显示费用控制能力有所提升。每股收益为0.69元，同比上升322.58%；每股经营性现金流为0.12元，同比上升368.21%，表明盈利质量有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司流动比率为0.55，短期偿债能力偏弱。有息负债为12.06亿元，较2024年中报的16.04亿元下降24.79%；货币资金为2.67亿元，较上年同期的3.62亿元下降26.39%。货币资金/流动负债比例仅为21.15%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.53%，现金流对债务覆盖能力较弱。有息资产负债率为44.1%，债务负担仍较重。

股东权益与资产结构变动

每股净资产为4.38元，同比下降33.88%。主要资产科目中，应收款项融资同比上升290.74%，主因是应收银行承兑汇票增加；预付款项上升35.1%，因预付材料款增加；其他应收款上升215.04%，因新增应收美国GGS股权转让款。商誉变动幅度为-100.0%，因出售美国GGS股权；少数股东权益下降41.11%，亦因GGS股权出资产生合并范围变更。

现金流与运营情况

经营活动产生的现金流量净额同比上升366.64%，主因是越南项目正式产销，带来经营性现金流增长。投资活动产生的现金流量净额上升150.24%，因处置美国GGS公司股权收到现金增加。筹资活动产生的现金流量净额下降71.86%，因越南项目正常产销后融资需求减少。

财务风险提示

尽管盈利能力显著回升，但公司流动比率仅为0.55，短期债务压力上升，现金流对流动负债覆盖能力不足，需关注流动性风险。同时，历史财报显示公司上市以来亏损年份达3次，生意模式稳定性较弱，2024年ROIC为-19.22%，投资回报波动大。建议持续关注公司现金流状况与债务结构优化进展。

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