诺力股份（603611）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力提升，现金流改善明显

近期诺力股份（603611）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

诺力股份（603611）2025年中报显示，公司实现营业总收入32.15亿元，同比下降7.40%；归母净利润为2.46亿元，同比上升2.28%；扣非净利润为2.18亿元，同比上升9.79%。尽管收入端承压，但盈利水平有所提升，反映出公司在成本控制和运营效率方面的改善。

第二季度单季数据显示，营业总收入为15.81亿元，同比下降8.13%；归母净利润为1.23亿元，同比下降1.43%；扣非净利润为1.12亿元，同比上升2.83%，延续了盈利能力稳中有升的趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年中报毛利率为22.46%，同比增5.91%；净利率为7.56%，同比增11.07%。同时，三费合计占营收比例为7.57%，同比下降16.47%，表明公司在销售、管理及财务费用控制方面成效显著。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为9.73亿元，较上年末增长3.21%；应收账款为17.23亿元，同比下降1.43%；有息负债为13.03亿元，同比下降15.71%，显示公司债务压力有所缓解。

长期股权投资大幅增长658.75%，主要因对联营企业的投资增加；在建工程同比增长42.42%，系智能物流装备未来工厂建设项目投入增加所致。使用权资产和租赁负债分别增长343.2%和389.91%，主要由于法国SAVOYE公司以融资租赁方式租入厂房。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.22元，同比大幅增长147.85%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。经营活动产生的现金流量净额同比增幅达147.85%，显示主营业务回款能力增强。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降126.63%，主要因本期取得经营性银行贷款减少。一年内到期的非流动负债同比增长206.39%，而长期借款同比下降47.59%，说明部分长期债务已转入一年内到期类别。

公司每股净资产为11.64元，同比增长9.35%；每股收益为0.95元，同比增长2.15%。根据分析工具预估，公司股息率约为4.05%。

风险提示

尽管财务表现整体稳健，但仍需关注潜在风险。应收账款达17.23亿元，占利润比例高达373.11%，存在一定的回款风险。此外，货币资金为9.73亿元，流动负债未直接披露，但货币资金/流动负债比率仅为35.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债为12.16%，提示短期偿债能力需持续关注。

主营业务结构

从业务构成看，智能智造装备业务主营收入为19.51亿元，占总收入的60.67%，毛利率为22.74%；智慧物流业务收入为12.7亿元，占比39.51%，毛利率为21.99%。分地区来看，境外收入达20.2亿元，占62.83%，毛利率为23.75%；境内收入为11.95亿元，占37.17%，毛利率为20.28%，境外市场盈利能力更强。

综合评价

诺力股份在2025年上半年虽面临营收下滑压力，但通过优化费用结构、提升运营效率，实现了净利润和现金流的双增长。公司持续推进智能化转型与海外布局，资本回报率保持在较高水平（上年ROIC为12%），投资价值具备一定支撑。然而，应收账款管理与短期偿债能力仍需重点关注。

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