天创时尚（603608）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力显著改善，现金流与费用控制成效突出

近期天创时尚（603608）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天创时尚（603608）2025年中报显示，公司实现营业总收入5.27亿元，同比下降9.79%；归母净利润为672.16万元，同比上升171.21%，成功实现扭亏为盈；扣非净利润为311.76万元，同比上升122.36%。第二季度单季营收为2.7亿元，同比下降9.84%；归母净利润达768.25万元，同比增长259.71%；扣非净利润为599.61万元，同比增长190.5%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著提升。毛利率为66.78%，同比上升6.29%；净利率为1.29%，同比增幅达181.75%。主营产品中，鞋、包及其他业务收入为5.18亿元，占总收入的98.29%，毛利率为67.47%；其他补充业务收入为902.95万元，毛利率为27.39%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为3.12亿元，三费占营收比为59.14%，较上年同期微增0.44%。财务费用同比下降38.5%，主要因可转换债券摊余成本减少导致利息支出下降。管理费用和销售费用分别下降4.64%和9.31%，主因在于优化人员结构、关闭低效店铺及严控运营支出。

截至报告期末，公司货币资金为2.63亿元，较上年同期增长17.12%；有息负债为3.11亿元，较上年同期大幅下降45.73%；应收账款为8686.95万元，同比下降15.05%；存货减少，主因严控采购所致。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.21元，同比增加303.6%；经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要因采购支出、人员及费用控制带来的现金流出减少幅度大于销售回款减少的影响。筹资活动产生的现金流量净额下降，主因为偿还银行借款。投资活动现金流量净额增长111.63%，受理财产品到期赎回影响。

每股收益为0.02元，同比上升200.0%；每股净资产为2.54元，同比下降1.78%。

主营与区域结构

从业务构成看，皮鞋及皮具服饰制品为主营核心，收入占比98.29%，利润占比达99.30%。区域方面，南区收入占比最高，达56.99%；中区毛利率最高，为73.75%；北区为20.90%；其他地区补充收入占比1.71%。

经营与战略动向

公司持续推进渠道转型与品类聚焦，运动品类销售占比提升至24%，自研自产贡献显著。新零售系统上线，实现全渠道库存与订单协同。研发端依托PLM系统与脚型数据库推进数字化开发，自产比例达86.6%。截至报告期，公司拥有线下门店873家，线上收入占板块营收38.05%。

财务变动说明

• 货币资金增长44.85%：理财产品到期赎回。
• 交易性金融资产下降40.21%：理财产品到期赎回。
• 其他流动资产增长381.39%：大额存单增加。
• 无形资产增长20.51%：新零售平台达到预定可使用状态转入。
• 短期借款下降10.06%：偿还浦发银行借款6000万元，新增票据融资5000万元。
• 长期借款下降18.33%：偿还兴业银行借款。
• 其他应付款下降54.06%：员工持股计划负债冲销及费用严控。
• 应付款项上升11.39%：部分供应商账期延长。
• 营业成本下降19.37%：优化生产资源配置。
• 研发费用下降8.38%：优化流程与人员结构。

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