京华激光（603607）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，应收账款风险需关注

近期京华激光（603607）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

京华激光（603607）2025年中报显示，公司营业总收入为4.54亿元，同比上升19.61%；归母净利润为4757.92万元，同比上升15.43%；扣非净利润为4298.28万元，同比上升15.43%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.15亿元，同比上升12.3%；归母净利润为2217.17万元，同比上升20.16%；扣非净利润为1961.93万元，同比上升14.18%。

盈利能力指标

公司毛利率为28.81%，同比增4.33%；净利率为10.5%，同比减3.57%。三费合计为3895.93万元，三费占营收比为8.58%，同比增9.14%。每股收益为0.27元，同比增17.39%；每股净资产为5.52元，同比减1.28%。

资产与现金流状况

货币资金为1.42亿元，较上年同期的2.09亿元下降32.21%。应收账款为1.72亿元，占最新年报归母净利润的162.05%。有息负债为1.32亿元，较上年同期的5435.58万元大幅上升143.48%。经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.08元，同比减63.0%。

主营业务结构

从产品结构看，激光全息防伪纸实现主营收入3.89亿元，占总收入的85.62%，毛利率为27.16%；激光全息防伪膜收入为5766.32万元，占比12.70%，毛利率为35.79%；其他产品收入为761.81万元，占比1.68%，毛利率为59.84%。

从地区结构看，华东地区收入为3.31亿元，占比73.02%，毛利率为30.36%；华中地区收入为5018.17万元，占比11.05%，毛利率为22.92%；华南地区收入为4381.76万元，占比9.65%，毛利率为28.64%；西南、华北、东北、国际及西北地区收入占比均低于5%。

经营与财务变动说明

报告期内，交易性金融资产下降47.2%，原因为期初理财产品本期到期赎回；应收款项融资上升93.36%，因票据结算增加；预付款项上升32.59%，系业务增长带来的正常波动；使用权资产上升109.72%，因租赁到期后续租增加；其他非流动资产下降70.52%，因预付的长期资产款项减少；短期借款下降61.79%，因期初贴现票据本年到期；合同负债下降50.24%，因预收货款相关销售减少；一年内到期的非流动负债上升53.0%，因租赁资产增加导致未来一年内需支付的房租增加；租赁负债上升196.49%，因租赁资产增加导致未来需支付的房租增加；其他综合收益下降42.4%，受汇率变动影响；财务费用上升66.07%，因报告期内存款利息减少；经营活动产生的现金流量净额下降63.0%，因业务增长导致购买商品支付的现金增加。

行业与业务发展回顾

公司深耕烟草领域30年，烟标业务收入同比增长20.18%。酒标业务受中高端白酒销量下滑影响，收入同比下降22.00%。文创业务受益于IP热度，配套卡牌需求增长，收入同比增长61.98%，成为新的增长引擎。2025年上半年，造纸行业浆价上涨但需求偏弱，白卡纸价格震荡下行，对公司成本端形成一定利好；包装行业竞争激烈，利润下滑，行业集中度较低。

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