掌阅科技（603533）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，衍生业务扩张推高费用与应收风险

近期掌阅科技（603533）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

掌阅科技（603533）2025年中报显示，公司营业总收入为15.26亿元，同比上升14.58%。归母净利润为-1.6亿元，同比下降235.68%；扣非净利润为-1.71亿元，同比下降205.09%。盈利能力显著下滑，由盈利转为亏损。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达8.83亿元，同比增长35.12%；但第二季度归母净利润为-8586.6万元，同比下降437.48%；扣非净利润为-9384.89万元，同比下降587.78%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为70.91%，同比减少0.6个百分点；净利率为-10.05%，同比减少187.29个百分点。销售、管理、财务三项费用合计为11.44亿元，占营收比重达74.93%，同比上升9.53个百分点，费用压力显著增加。

每股收益为-0.36元，同比下降227.27%；每股净资产为5.4元，同比下降3.95%；每股经营性现金流为-0.52元，同比下降57.69%，反映股东回报与现金流状况持续恶化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为15.93亿元，同比增长3.90%；应收账款为4.48亿元，同比增幅达39.55%，远高于营收增速。财报指出，应收款项变动幅度为61.7%，主要原因为业务结构调整导致回款周期延长。

经营活动产生的现金流量净额同比减少57.69%，主要受经营活动现金流入流出综合影响。投资活动产生的现金流量净额同比增长24.86%，筹资活动产生的现金流量净额同比下降198.34%，主要因分配股利、利润或偿付利息支付的现金流出增加。

主要财务变动原因

• 营业收入增长14.58%：得益于大力发展衍生业务。
• 营业成本上升16.31%：源于衍生业务成本增加。
• 销售费用增长25.86%：因加大营销推广力度。
• 管理费用增长11.88%：与衍生业务扩展带来的管理成本上升有关。
• 财务费用增长11.74%：受利息收入下降及手续费上涨影响。
• 研发费用下降7.64%：因优化研发人员结构。
• 应收账款大幅上升：业务结构调整致回款周期拉长。
• 长期待摊费用增长203.97%：本期新增待摊费用所致。
• 无形资产下降34.45%：主要为无形资产摊销。
• 递延收益下降100.0%：政府补助已达到确认条件。
• 其他非流动负债下降38.94%：长期版权预收款确认为收入。

业务发展与风险提示

2025年上半年，公司短剧等衍生业务收入达8.38亿元，同比增长149.09%，已成为第一大业务板块。公司推出海外短剧平台iDrama，并深化AI应用，推出AI短剧及“AI讲书电台”，探索‘AI+IP’模式。

尽管营收结构优化，但高投入导致利润承压。证券之星财报分析工具提示，公司应收账款/利润比值已达908%，需重点关注应收账款回收风险。此外，ROIC为3.24%，低于历史中位数水平，资本回报能力偏弱。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。