泰瑞机器（603289）2025年中报财务分析：盈利指标显著提升但现金流与债务压力需关注

近期泰瑞机器（603289）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力改善明显

泰瑞机器（603289）2025年中报显示，公司盈利能力持续增强。报告期内，营业总收入达5.84亿元，同比增长1.16%；归母净利润为5639.73万元，同比增长27.09%；扣非净利润为5318.62万元，同比增长31.93%。第二季度单季表现尤为突出，归母净利润达3838.43万元，同比增长97.64%，扣非净利润同比增长125.54%。

毛利率和净利率同步上升，分别为33.26%和9.65%，同比增幅分别为11.41%和25.63%。每股收益为0.19元，同比增长26.67%；每股净资产为4.92元，同比增长4.2%。

成本与费用控制优化

三费合计占营收比例为14.09%，同比下降4.88个百分点。其中，销售费用增长20.65%，主要因薪酬福利、差旅费及中信保保费上涨；管理费用增长7.07%，系总部大楼投入使用导致折旧增加；财务费用同比大幅下降1994.58%，主要受益于人民币兑欧元汇率升值带来的汇兑收益增加以及利息收入上升。

研发费用同比增长6.37%，反映公司在技术研发方面持续投入。营业成本同比下降3.75%，得益于原材料降本措施。

收入结构与市场布局

从主营构成看，注塑机为公司核心产品，实现收入5.53亿元，占总收入94.65%，贡献利润占比达92.59%，毛利率为32.54%。配件及劳务与其他业务毛利率分别为42.39%和62.36%，显示高附加值服务能力。

地区分布上，境外收入达3.26亿元，占比55.74%，贡献64.39%的利润，毛利率为38.42%，显著高于境内市场的25.95%。表明海外业务已成为公司增长的重要驱动力。

资产与负债状况

货币资金为7.6亿元，较上年同期增长71.25%。应收账款为5.03亿元，同比增长5.30%。有息负债为8.41亿元，同比增长68.28%。有息资产负债率已达28.6%，债务压力上升。

应付账款为-34.96%，主要因支付工程款增加；应付票据增长49.6%，反映对供应商使用承兑汇票结算增多。

现金流表现承压

每股经营性现金流为-0.15元，同比减少178.44%。经营活动产生的现金流量净额同比下降178.15%，主要因境外长账龄销售额增加，导致销售商品、提供劳务收到的现金减少。

投资活动现金流量净额下降250.74%，因本期购买理财产品增加且上年同期有较多理财赎回。筹资活动现金流量净额下降95.85%，主要系本期偿还借款增加。

财务风险提示

尽管公司盈利能力和资产流动性较强，但仍存在若干需关注的风险点：

• 应收账款/利润比例高达612.38%，回款周期较长可能影响资金周转；
• 货币资金/流动负债为90.36%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.56%，短期偿债保障偏弱；
• 经营性现金流连续三年为负或偏低，对企业内生造血能力构成挑战。

综上，泰瑞机器2025年上半年盈利指标表现亮眼，海外拓展与成本管控成效显著，但需警惕应收账款高企、债务上升及经营性现金流持续承压带来的潜在风险。

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