亚光股份（603282）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期亚光股份（603282）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

亚光股份（603282）2025年上半年实现营业总收入3.45亿元，同比增长15.08%，显示出公司在项目推进和市场拓展方面取得一定成效。然而，归母净利润为4129.25万元，同比下降4.57%；扣非净利润为3340.77万元，同比下降22.36%，表明盈利能力面临压力。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.66亿元，同比大幅上升98.43%；归母净利润为1477.61万元，同比上升3596.54%；扣非净利润为1381.22万元，同比上升1573.63%，显示出二季度经营改善明显，增长动能强劲。

盈利能力指标

公司毛利率为28.08%，同比下降20.37%；净利率为12.1%，同比下降15.12%，反映出成本上升对利润空间的挤压。尽管三费合计为3408.05万元，占营收比重为9.89%，同比下降18.46%，费用控制有所优化，但未能抵消营业成本同比增长27.85%带来的负面影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.02亿元，较上年同期的4.24亿元下降28.66%，主要因闲置资金用于现金管理。应收账款为2.13亿元，与去年同期基本持平，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达208.96%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.37元，同比增长106.93%，显示公司经营性现金流入改善明显。存货为4.46亿元，存货/营收比例达129.38%，处于较高水平，可能影响资金周转效率。

资本结构与财务健康度

公司有息负债为135.3万元，处于极低水平，财务负担较轻。一年内到期的非流动负债同比下降40.36%，其他应付款同比下降79.45%，显示短期偿付压力有所缓解。但货币资金/流动负债比率仅为37.29%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.59%，短期偿债能力偏弱，流动性管理需持续关注。

主要财务变动原因

• 营业收入增长主要得益于公司积极推进项目进度，部分项目陆续验收。
• 营业成本增幅高于收入增幅，主要受市场竞争激烈影响。
• 销售费用同比下降27.69%，因本期销售人员综合薪酬下降。
• 研发费用同比下降28.03%，反映本期研发投入减少。
• 财务费用同比上升63.75%，因募集资金余额减少导致利息收入下降。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降210.31%，主要因将闲置资金用于现金管理。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比上升34.86%，因本期现金分红较上年同期减少。

综合评价

亚光股份2025年上半年营收稳步增长，二季度增速显著提升，但净利润下滑、毛利率收缩及高企的应收账款和存货水平，暴露出盈利质量和运营效率方面的挑战。虽然费用管控有效、经营性现金流改善，但流动性指标偏弱，建议持续关注应收账款回收情况、存货周转效率及资本开支合理性。

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