近期赛伍技术（603212）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务表现概览
赛伍技术（603212）2025年中报显示，公司营业总收入为13.52亿元，同比下降18.13%；归母净利润为-7209.61万元，同比下降365.52%；扣非净利润为-7467.85万元，同比下降329.55%。盈利能力显著下滑，净利润由盈转亏。
单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.09亿元，同比下降7.49%；第二季度归母净利润为-3894.11万元，同比上升11.57%；第二季度扣非净利润为-3834.97万元，同比上升15.47%。尽管仍处亏损状态，但亏损幅度同比有所收窄。
盈利能力分析
公司毛利率为2.19%，同比减少76.04个百分点；净利率为-5.42%，同比减少448.59个百分点。盈利能力大幅弱化，表明产品附加值或成本控制面临较大压力。
三费合计为5639.01万元，三费占营收比为4.17%，同比下降3.67个百分点，费用管控有所改善。销售费用、管理费用、财务费用分别同比下降33.42%、10.86%、16.56%，主要受销售佣金、职工薪酬及利息支出减少影响。
研发费用为同比下降24.04%，主要因研发直接投入减少，可能对长期技术竞争力构成影响。
资产与负债状况
截至报告期末，公司应收账款为14.64亿元，占最新年报营业总收入的48.75%，体量较大，存在一定的回款压力。货币资金为6.5亿元，同比增长11.07%；有息负债为10.27亿元，同比下降12.01%。
有息资产负债率为23.52%，债务水平需关注。货币资金/流动负债为59.68%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.55%，现金流状况存在压力，短期偿债能力有待加强。
经营与投资活动现金流
每股经营性现金流为0.17元，同比下降15.36%，主要因销售商品提供劳务收到的现金减少。经营活动产生的现金流量净额同比下降15.36%。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.56%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为164.42%，主要因取得借款收到的现金增加。
主营业务结构分析
从主营构成看，光伏材料收入为9.69亿元，占总收入71.63%，但毛利率为-3.31%，利润占比为-108.50%，为亏损主要来源。其中背板业务受双玻组件替代影响，收入同比下降79.36%。
非光伏业务合计收入占比达24.35%，同比提升8.78个百分点。半导体、电气、交通运输工具材料（SET）收入为2.89亿元，毛利率为9.78%；通讯及消费电子材料（3C）毛利率为26.65%；其他补充类毛利率达37.57%。非光伏业务成为公司盈利支撑。
地区方面，华东地区收入占比58.53%，但毛利率仅为1.31%；境外地区收入占比25.15%，毛利率为6.50%，利润贡献占比达74.78%，为重要盈利区域。
财务指标变动说明
综合评述
赛伍技术2025年上半年面临光伏主业大幅下滑的压力，光伏材料收入占比虽高，但已成亏损主力。公司通过调整产能结构、发展差异化产品及拓展海外市场缓解压力。非光伏业务持续成长，收入占比提升，成为盈利关键支撑。整体财务状况显示现金流与偿债能力存在一定风险，需持续关注应收账款管理与经营性现金流改善情况。
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