宝立食品（603170）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期宝立食品（603170）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宝立食品（603170）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。截至报告期末，营业总收入达13.8亿元，同比增长8.39%；归母净利润为1.17亿元，同比增长7.53%；扣非净利润为1.11亿元，同比增长12.14%，显示出公司核心盈利能力有所增强。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入7.11亿元，同比增长9.54%；归母净利润为5841.03万元，同比增长22.45%；扣非净利润为5364.33万元，同比增长14.66%，表明公司二季度增长动能进一步增强。

盈利能力分析

公司毛利率为33.67%，同比提升5.01个百分点，反映出产品结构优化或成本控制能力增强。净利率为9.63%，同比下降0.57个百分点，尽管收入和毛利增长，但净利率略有下滑，可能与费用上升有关。

每股收益为0.29元，同比增长7.41%；每股净资产为3.48元，同比增长6.21%，显示股东权益稳步增长。

费用与现金流状况

销售、管理及财务费用合计2.47亿元，三费占营收比为17.91%，同比上升4.19%，费用压力有所增加。财务费用同比变动幅度达150.8%，主要因利息支出变动及理财收益核算方式调整所致。

每股经营性现金流为0.32元，同比下降27.49%，与净利润增长形成背离，提示盈利质量有所减弱。

资产与负债结构

货币资金为3.64亿元，较上年同期下降33.92%，主要因采购付款周期缩短及现金管理安排。应收账款为3.36亿元，同比增长15.13%，占最新年报归母净利润比例高达144.08%，需重点关注回款风险。

有息负债为1.1亿元，同比下降30.73%；短期借款同比减少33.33%，显示公司偿债力度加大，财务杠杆有所下降。

主营业务构成

从收入结构看，轻烹解决方案实现收入6.36亿元，占总收入46.10%，毛利率达45.54%，为公司主要利润来源，贡献62.34%的主营利润。复合调味料收入6.3亿元，占比45.61%，毛利率24.88%。饮品甜点配料及其他业务占比较小，分别为5.80%和2.49%。

现金流量变动原因

投资活动产生的现金流量净额大幅下降66.74%，系公司购买理财产品导致投资支付现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比骤降38917.03%，主要因偿还债务支付现金增加及新增贷款减少。

此外，交易性金融资产同比增长1437.62%，反映公司加强现金管理；预付款项增长34.32%，与销售规模扩大、备货增加有关。

综合评价

公司ROIC为16.15%，虽低于上市以来中位数22.87%，但仍属较高水平，资本回报能力较强。净利率为10.08%，产品附加值一般。商业模式偏营销驱动，需关注其可持续性。

尽管整体财务指标表现尚佳，但应收账款高企、经营性现金流下滑、三费占比上升等问题值得警惕，建议持续关注公司回款能力与盈利质量变化。

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