荣晟环保（603165）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期荣晟环保（603165）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

荣晟环保（603165）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为10.61亿元，同比下降5.53%；归母净利润为1.15亿元，同比下降34.57%；扣非净利润为7526.19万元，同比下降49.42%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.28亿元，同比下降8.39%；归母净利润为4443.35万元，同比下降47.47%；扣非净利润为1781.09万元，同比下降74.08%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为13.05%，同比减少22.84%；净利率为10.84%，同比减少30.74%。每股收益为0.44元，同比下降32.31%。主营业务中，原纸及纸制品销售实现收入10.15亿元，占总收入的95.64%，毛利率为11.97%；蒸汽销售毛利率为26.46%；废料、污泥处理费及其他业务毛利率高达99.56%，但收入占比较小，对整体盈利贡献有限。

费用与现金流状况

期间费用压力上升，三费（销售、管理、财务费用）合计为5791.06万元，占营收比重达5.46%，同比上升128.95%。其中财务费用同比大幅增长657.55%，主要因银行存款减少导致利息收入下降。销售费用增长37.59%，管理费用增长24.52%，均与职工薪酬增加有关。

现金流状况显著恶化，每股经营性现金流为-0.96元，同比减少485.21%。经营活动产生的现金流量净额同比下降477.17%，主要因银行承兑汇票收款比例上升及贴现增加。投资活动现金流量净额同比下降182.99%，因购买理财产品增加；筹资活动现金流量净额同比下降38.06%，因借款收到的现金减少。

资产与负债结构

货币资金为1.26亿元，较2024年中报的15.23亿元大幅减少91.71%。有息负债为22.09亿元，同比增长11.08%；有息资产负债率为45.3%，债务负担较重。一年内到期的非流动负债同比增长152.17%，主要因可转债应付利息增加。长期借款增加与股票回购贷款有关，库存股同比增长75.01%。

应收账款为2.36亿元，虽同比下降17.42%，但其占最新年报归母净利润的比例高达82.49%，回款风险需重点关注。应付账款同比下降34.37%，主因废纸等原材料付款周期加快；应付票据同比下降43.53%，因票据到期支付。

经营与战略动态

公司持续推进总部经济项目，新总部大楼主体已完工，并实施热电联产节能降碳智能化改造、绿色技改等项目。研发投入为5713.71万元，占营收5.38%，拥有有效专利177项，其中发明专利44项。公司启动SAP系统建设，推动数智化转型。同时履行社会责任，吸纳136名残疾人就业，并实施股份回购与现金分红，2024年度每10股派5元，合计派现约1.31亿元。

风险提示

证券之星财报体检工具提示：需关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为11.13%）、债务状况（有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.7%）及应收账款风险（应收账款/利润达82.49%）。尽管现金资产状况被评价为“非常健康”，但经营性现金流持续为负，叠加高有息负债，偿债压力不容忽视。

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