翠微股份（603123）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，零售承压与支付业务分化明显

近期翠微股份（603123）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

翠微股份（603123）2025年中报显示，公司实现营业总收入11.2亿元，同比下降4.12%；归母净利润为-2.03亿元，同比上升14.94%；扣非净利润为-2.03亿元，同比上升14.91%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄。

第二季度单季数据显示，营业总收入为5.54亿元，同比上升2.52%；归母净利润为-1.21亿元，同比上升5.9%；扣非净利润为-1.12亿元，同比上升11.5%。表明公司在二季度经营压力略有缓解，亏损同比改善。

盈利能力分析

公司本报告期毛利率为20.96%，同比增幅5.58%；净利率为-18.48%，同比增幅10.96%。虽然净利率仍为负值，但降幅收窄，显示成本控制或结构优化对盈利能力形成一定支撑。三费合计为3.9亿元，占营收比为34.81%，同比下降1.04个百分点，费用管控略有成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为20.66亿元，较上年末增长23.27%；有息负债为19.84亿元，同比增长27.89%；应收账款为5972.86万元，同比增长2.18%。每股净资产为2.42元，同比下降25.26%；每股经营性现金流为-0.01元，同比上升95.25%；每股收益为-0.27元，同比上升9.73%。

主营业务构成

从业务结构看，百货业态实现主营收入2.09亿元，占总收入18.68%，毛利率达64.32%；超市业态收入8328.02万元，占比7.44%，毛利率28.61%；租赁业务收入6044.26万元，占比5.40%，毛利率50.22%；银行卡收单服务收入7.25亿元，占比64.75%，但毛利率仅为1.01%；其他业务收入3721.77万元，毛利率高达99.99%；物业服务业收入452.62万元，毛利率32.16%。

国内地区贡献全部收入11.2亿元，利润占比100%。

经营与投资活动分析

报告期内，预付款项增长189.51%，主要因预付货款增加；在建工程增长562.64%，系当代商城中关村城市更新项目工程款增加所致；应付账款增长43.45%，因应付月结分润增加；应交税费下降69.15%，因应交增值税及个人所得税减少；预计负债下降100.0%，因上年计提的罚款本期已支付。

经营活动产生的现金流量净额同比上升95.25%，主要由于同期支付待处理资金减少；投资活动产生的现金流量净额大幅下降915.26%，因本期支付当代商城中关村城市更新项目工程款；其他收益下降73.62%，因与资产相关的政府补助摊销减少；投资收益下降32.4%，因基金投资收益减少；公允价值变动收益增长362.46%，因基金公允价值变动收益增加。

行业与战略动向

公司零售业务受市场环境及门店调改影响，收入同比下降11.34%，综合毛利额下降12.77%。北京地区社零总额同比下降3.8%，消费内生动力不足。第三方支付子公司海科融通收单交易额达5468亿元，同比增长19%，签约35家省市分行，推进数字人民币收单及国际收单业务。

公司持续推进数字化转型，应用AI智能试衣间、升级智慧管理平台，并完成移动收款系统改造。未来将聚焦减亏增盈、转型提质，加快城市更新与门店调改，深化‘一店一策’策略。

风险提示

财务分析工具提示需关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为82.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.23%）；债务状况方面，有息资产负债率为30.95%，且近3年经营性现金流均值为负；财务费用压力亦需警惕，因经营活动现金流持续为负。

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