中银证券（601696）2025年中报财务分析：营收利润双增长，经纪与资管业务贡献显著

近期中银证券（601696）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中银证券（601696）2025年中报显示，公司经营业绩实现稳步提升。报告期内，营业总收入达15.05亿元，同比增长20.79%；归母净利润为5.65亿元，同比增长33.13%；扣非净利润为5.29亿元，同比增长25.39%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入7.53亿元，同比增长19.49%；归母净利润2.85亿元，同比增长28.15%；扣非净利润2.52亿元，同比增长13.51%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年中报净利率为37.54%，较上年同期有所提升。每股收益为0.2元，同比增长33.33%；每股净资产为6.67元，同比增长5.44%；每股经营性现金流为1.38元，同比增长8.94%。

主营业务构成

从收入结构来看，证券经纪业务仍是公司最主要的收入来源，实现主营收入9.65亿元，占总收入的64.12%，贡献主营利润5.5亿元，占利润总额的79.46%，毛利率为57.04%。资产管理业务实现收入2.48亿元，占比16.46%，利润占比20.44%，毛利率为57.15%。证券自营业务毛利率最高，达79.40%，但收入占比较小，为4.30%。投资银行业务收入为9748.8万元，占比6.48%，利润贡献较低，毛利率为5.00%。期货业务收入8433.38万元，占比5.60%，毛利率为37.49%。私募股权投资业务收入1952.83万元，占比1.30%，毛利率为53.00%。其他业务板块出现亏损，主营利润为-9746.56万元，毛利率为-371.60%。

资产与负债变动情况

货币资金为324.4亿元，较上年同期增长34.01%。衍生金融资产下降100.00%，主要因衍生金融产品估值变动。买入返售金融资产下降52.72%，系股票质押回购业务规模下降所致。其他债权投资增长37.51%，因分类为其他债权投资的债券规模增加。其他权益工具投资增长62.32%，反映非交易性权益工具投资规模扩大。拆入资金下降59.37%，因信用拆借规模减少。应付质押保证金大幅增长1431.31%，主要由于期货业务客户质押保证金增加。其他负债增长68.97%，因应付股利增加。应交税费增长147.01%，与所得税等税费变动相关。

现金流量分析

经营活动产生的现金流量净额同比增长8.94%，主要得益于代理买卖证券收到的现金净额增加，尽管拆入资金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长65.07%，因投资支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比减少463.45%，主要由于发行债券收到的现金减少。

经营业绩变动驱动因素

营业收入增长主要受益于市场交投活跃度提升，带动证券经纪和投资银行业务收入上升。手续费及佣金净收入同比增长31.14%，源于经纪与投行业务手续费增长。投资收益同比增长1138.74%，受证券市场波动影响，金融资产处置收益及公允价值变动所致。其他收益增长1328.06%，因收到政府补助。公允价值变动损益同比下降142.83%，汇兑损益同比下降174.61%，均受市场波动与汇率变化影响。信用减值损失同比变动-325.01%，与融资融券业务规模变动有关。所得税费用增长115.75%，因税前利润同比增长。净利润增长33.08%，主要由营业收入增长驱动。综合收益总额增长31.4%，与净利润增长趋势一致。

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