中国人寿（601628）2025年中报财务分析：营收净利双增，投资收益大幅上升但Q2净利润承压

近期中国人寿（601628）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

根据中国人寿（601628）发布的2025年中报，公司整体财务表现稳健。截至报告期末，营业总收入为2392.35亿元，同比增长2.14%；归母净利润达409.31亿元，同比增长6.93%；扣非净利润为410.08亿元，同比增长6.82%。多项核心盈利指标实现同比增长，显示公司盈利能力持续增强。

然而，单季度数据显示第二季度归母净利润为121.29亿元，同比下降31.22%；第二季度扣非净利润为121.49亿元，同比下降31.27%。尽管全年累计利润增长良好，但二季度净利润出现明显下滑，需关注短期经营波动。

盈利能力与资产质量

公司盈利能力保持较高水平。净利率为17.54%，较去年同期上升5.2个百分点。每股收益为1.45元，同比增长7.41%；每股净资产为18.53元，同比增长6.03%；每股经营性现金流为10.63元，同比增长7.04%，反映公司现金流状况良好，资产质量稳健。

货币资金为1209.34亿元，较去年同期增长33.80%，主要因流动性管理需要。公司现金资产充足，偿债能力较强，财务结构健康。

主营业务结构

从业务构成来看，寿险业务为主力板块，实现主营收入1892.24亿元，占总收入的79.10%，贡献利润354.93亿元，占利润总额的83.49%，毛利率为18.76%。健康险业务收入355.77亿元，占比14.87%，利润占比14.89%，毛利率17.79%。其他业务和意外险业务分别贡献较小，其中意外险业务出现亏损，利润为-8200万元，毛利率为-1.20%。

投资与现金流情况

投资收益同比增长317.03%，主要由于投资资产规模增加及收益兑现。公允价值变动损益同比下降97.85%，系交易性金融资产市值波动所致。其他权益工具投资增长47.13%，卖出回购金融资产款增长38.41%，均与流动性管理和投资策略调整有关。

经营活动产生的现金流量净额同比增长7.09%，受益于业务规模扩大；投资活动产生的现金流量净额同比下降45.92%，主因投资管理需要；筹资活动产生的现金流量净额增长125.98%，反映公司在融资安排上的主动调整。

经营与战略进展

2025年上半年，公司总保费达5250.88亿元，同比增长7.3%；新业务价值285.46亿元，同比增长20.3%。个险渠道新业务价值243.37亿元，同比增长9.5%；银保渠道表现突出，总保费同比增长45.7%，新单保费同比增长111.1%。公司持续推进康养生态布局，已在15个城市布局19个机构养老项目，并推出旅居产品。

综合偿付能力充足率为190.94%，核心偿付能力充足率为139.54%，内含价值达1.48万亿元，归属于母公司股东的股东权益为5236.19亿元，同比增长2.7%。

未来展望

公司预计2025年下半年将继续坚持质量优先、效益导向，强化资产负债联动管理，推进渠道转型与数字化赋能，加快康养生态建设。在行业向价值创造转型的背景下，公司将聚焦客户长期价值经营、服务质量提升与风险防控，巩固高质量发展基础。

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